广钢气体(688548)：电子大宗稳步推进

　　事件

2 月17 日，公司披露2024 年度业绩快报公告，2024 年度，公司预计实现营收20.98 亿元，同比+14.33%；实现归母净利润2.40 亿元，同比-24.75%；实现扣非归母净利润2.23 亿元，同比-27.79%。

    　　投资要点

一增一减，承压企稳。2024 年公司预计实现营收20.98 亿元，同比+14.33%，主要系多个电子大宗现场制气项目陆续供气，为公司营收持续增长提供有效支撑。2024 年公司预计实现归母净利润2.40 亿元，同比-24.75%；实现扣非归母净利润2.23 亿元，同比-27.79%，主要系受到氦气市场波动影响，公司氦气业务营收及毛利同比下降。

中标27 亿境内某电子大宗现场制气项目，驱动未来增长。

2024 年12 月19 日，公司披露中标境内某电子大宗现场制气项目公告，未含税价中标金额约为27.40 亿元，拟签订合同履行期限为15 年，前述中标金额为合同履行期限内的合计金额，如本项目签订正式合同并顺利实施，预计将在合同约定的供应起始日起15年内对公司财务状况及经营业绩产生积极影响。

全资公司签署氦气长期采购协议，保障稳定气源。2025 年2月17 日，公司披露关于全资子公司广钢气体（香港）有限公司与卡塔尔能源签署氦气长期采购协议的公告，合同期限为2025 年9月至2045 年12 月，供货周期约为20 年。本协议的签订，将有利于公司打通国际市场氦气长期采购渠道，为公司氦气业务发展提供稳定的气源保障。

    　　投资建议

我们预计公司2024/2025/2026 年分别实现收入21/26/33 亿元，分别实现归母净利润2.4/3.5/5.1 亿元，当前股价对应2024-2026 年PE 分别为62 倍、42 倍、29 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

核心竞争力风险，氦气采购量减少风险，产能利用率较低风险，营运资金不足和流动性风险，安全生产的风险，财务风险，行业风险，宏观环境风险。