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公司2024 年营收同比-19.3%,归母净利润同比-93.8%,降幅较大
公司发布年报:2024 年实现营收469.24 亿元(同比-19.3%,下同)、归母净利润1.25 亿元(-93.8%);2024Q4 营收108.24 亿元(-41.8%)、归母净利润-10.34 亿元;利润下滑主要原因系内需疲软导致收入端承压,叠加房地产项目计提减值同比增加;此外拟每10 股派发现金红利1.90 元。考虑物业开发与销售业务影响,我们下调公司2025-2026 年盈利预测并新增2027 年盈利预测,预计2025-2027年归母净利润为12.62/14.85/16.25 亿元,对应EPS 为0.32/0.38/0.42 元,当前股价对应PE 为17.7/15.1/13.8 倍,我们认为公司“产业运营+产业投资”双轮驱动,在新兴消费赛道有望持续成长,当前估值合理,维持“买入”评级。
珠宝时尚业务继续承压,积极调整业务布局适应市场变化
2024 年公司珠宝时尚业务实现营收299.77 亿元(-18.4%),因金价高位波动等因素影响终端动销有所下滑;业务毛利率为8.25%,同比提升0.57pct。渠道端,2024年末公司“老庙”和“亚一”两大品牌门店数合计为4615 家,较2023 年末净关店379 家;公司积极推进渠道结构调整,加速老庙新模式门店落地,截至2024年末,老庙新模式智选门店已突破800 家。产品端,古韵金产品销售达75 亿元(-15.7%),新品方面老庙贯彻“好运文化”基因,上新适配年轻消费者的“一串好运”2.0 新品,提升计件类产品销售占比,向高毛利销售升级转型。
公司“产业运营+产业投资”双轮驱动,积极推动新兴消费赛道布局
2024 年公司持续优化各消费产业,“产业运营+产业投资”战略持续推进:(1)餐饮管理与服务板块实现营收11.61 亿元(-18.3%);(2)食品百货板块实现营收10.60 亿元(-31.2%);(3)化妆品板块实现营收2.98 亿元(-34.0%);(4)时尚表业板块实现营收6.91 亿元(-4.2%)。(5)度假村板块实现营收8.64 亿元(-8.4%)。面对经济周期性压力与消费市场波动,公司展现高度市场敏锐度和应变能力,积极寻求多形式外延发展机会,不断深化新兴消费赛道布局。
风险提示:竞争加剧、渠道扩张不及预期、收购整合效果不及预期等。QQ交流群586838595 |
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