克莱特(831689)：收入稳定增长 轨交、核电、海工、数据中心等高景气度领域提供发展机遇

事件：（1）发布2024 年年报&2025 年一季报：2024 年公司实现营业收入5.29 亿元（yoy+4.06%）、归母净利润5,465.54 万元（yoy-9.76%）、扣非归母净利润5,182.24 万元（yoy-6.36%），截至2024 年12 月31 日公司持有在手订单金额为5.07 亿元；2025Q1 公司实现营业收入1.25 亿元（yoy+7.11%）、归母净利润1,107.15 万元（yoy-14.84%）、扣非归母净利润986.21 万元（yoy-26.07%）。（2）权益分派预案：拟每10 股派发现金红利4.00 元（含税），共预计派发现金红利2,936 万元。

产能提升改善订单交付周期，预计2030 年中国风机市场规模或将达到1366 亿元。2024 年，公司冷却系统、通风机业务分别营收10952 万元（yoy+5.54%）、40887 万元（yoy+3.59%），境内、境外营收分别为44929 万元（yoy+3.14%）、7944 万元（yoy+9.57%），境外收入增长主要是因为公司外销冷却塔和EC 风机等较2023 年增加。随着国家积极推进落实“双碳”目标相关政策和举措，在装备领域的能效、环保等要求愈发迫切。根据华经产业研究院数据，2023 年中国风机行业市场规模为1,001.86 亿元，当下风电、工业通风等领域对风机需求稳定，在政策利好与技术进步的推动下，未来市场规模有望保持平稳增长态势，预计2030 年中国风机行业市场规模或将达到1,365.65 亿元。2024 年公司达峰产业园一期投入使用，凭借厂房面积提升，公司产能实现大幅提升，客户交付响应周期得到改善，为公司后续发展提供保障。

截至2024 年底核电领域在手订单1.41 亿元，部分舰船领域订单排产可到2027 年。轨道交通领域：2024 年公司自主研发的动力电池热保障系统实现量产，为以“氢燃料电池+动力电池”为动力源车辆提供热交换，为实现零污染保驾护航。舰船海工领域：公司近年在海洋工程通风机领域取得较好的发展，通过了欧洲ATEX 认证和中国CCS、法国BV、美国ABS、挪威DNV 等国际船级社的认证，长期为大船重工、中集来福士、中远、中海油等大型企业配套产品。公司目前船用订单充足，部分项目排产可到2027 年。核电领域：公司从2009 年开始为核电厂提供应急发电机组冷却风扇产品，累计供货超过1,000 多台套设备，广泛应用于中广核、中核、国电投等工程公司项目。公司2021 年取得了《民用核安全设备设计许可证》和《民用核安全设备制造许可证》；2024 年分别加入“国和一号”、中广核暖通设备产业链共建联盟，并突破地域限制走出山东，实现了省外的核电项目签约。截至2024 年12 月31日，公司核电领域在手订单1.41 亿元。

数据中心用产品成功入选国家节能降碳技术装备推荐目录，墨西哥子公司开业加速海外布局。

2024 年公司研发费用为2,690.74 万元，占营业收入的5.09%，截至2024 年末拥有专利136项，其中发明专利22 项。2024 年，公司的ECL630-1 型数据中心用离心风机产品成功入选国家节能降碳技术装备推荐目录，能耗优于一级，是目录中推荐的30 款风机中唯一的一款数据中心用离心风机；公司自主研发将永磁电机和控制器集于一体的EC 无蜗壳离心风机，应用于轨道交通等高效可靠领域；制冷风机标准化、高效压铸铝船用风机、改进结构蒸发冷风机研发项目已进入量产阶段。此外，2024 年克莱特墨西哥子公司新工厂建成开业，公司通过同步开拓国内外市场，构建双循环格局，通过探索碳纤维等新材料与三元流技术的应用，持续拓展EC 离心风机应用场景，有望不断提高自身核心竞争力。

盈利预测与评级：我们预计公司2025-2027 年归母净利润分别为0.61/0.75/0.92 亿元，对应EPS 分别为0.83/1.02/1.26 元/股，当前股价对应的PE 分别为45.1/36.9/29.8 倍。我们长期看好轨道交通、核电、海洋工程、数据中心等高景气度领域为公司带来的业务机遇，维持“增持”评级。