重庆银行(601963)：业绩稳步增长 存贷快速扩张 资产质量提升

重庆银行2025 年前三季度共实现营业收入116.9 亿元，同比增长10.1%（1H25 为6.8%），实现归母净利润48.8 亿元，同比增长10.2%（1H25 为5.4%），增速环比上半年均进一步提升。1）营收端：2025Q1-Q3 重庆银行实现利息净收入91.2 亿元，同比增长15.2%（1H25 为12.2%）；实现净手续费收入5.6 亿元，同比下降27.5%（1H25 为-28.6%）；实现净其他非息收入20.1 亿元，同比增长4.0%（1H25 为-0.6%），增速由负转正。2）利润端：前三季度银行归母净利润同比增长10.2%，其中规模、息差、其他非息、成本和拨备贡献均环比上半年提升，手续费、税收贡献环比上半年下滑，其中规模增长仍是利润提升的首要因素。

累积年化净息差企稳。3Q25 重庆银行累积年化净息差为1.38%，环比1H25 提升1bp；单季年化净息差为1.40%，环比2Q25 提升17bp，其中单季年化生息资产收益率为3.50%，环比提升10bp，单季年化计息负债成本率为2.13%，环比下降8bp。

贷款快速扩张，对公贷款占比增加。截至3Q25 重庆银行贷款余额为5184.6 亿元，同比增长20.4%（1H25 为19.6%），增速维持较高水平。其中，对公贷款、个人贷款、票据分别为3990.2 亿元、992.9 亿元、201.5 亿元，分别同比增长29.8%、2.8%、-23.8%，占比总贷款比例分别为77.0%、19.2%、3.9%，环比1H25 分别+1.2%、-0.8%、-0.4 个百分点。从单季新增贷款来看，第三季度对公贷款、个人贷款、票据分别+213.8亿元、-3.1 亿元、-12.6 亿元。

存款维持高增长，定期占比环比下降。截至3Q25 重庆银行存款总额为5404.7 亿元，同比增长19.6%（1H25 为20.3%），其中定期存款、活期存款分别为4166.7 亿元、966.8 亿元，分别同比增长15.8%、37.6%，占总存款比例分别为77.1%、17.9%，环比1H25 分别-1.4、+1.3 个百分点。

资产质量持续提升。截至3Q25 重庆银行不良贷款率为1.14%，环比二季度下降3bp，较年初下降11bp。3Q25 银行累计年化不良净生成率为0.82%，环比提升10bp，拨备覆盖率为248.11%，环比提升0.21 个百分点，拨贷比环比下降0.08 个百分点至2.82%。

根据已出三季报，我们调整2025~2027 年盈利预测为56.45/ 61.25/ 66.01 亿元（前值分别为53.24/ 55.75/ 58.76 亿元）。

投资建议：公司2025E、2026E、2027E PB 分别为0.62x/ 0.57x/ 0.52x；公司布局以成渝双城经济圈为核心的西南片区，对公端是公司传统强项，贷款增速较高，资产质量随着重庆经济的回暖有改善的趋势。维持“增持”评级。