杰克科技(603337)：主业经营稳健 AI+机器人打开长期发展空间

　　事件描述

公司发布2026 年一季报，2026 年第一季度公司实现营业收入20.23 亿元，同比增长12.86%；实现归母净利润2.57 亿元，同比增长4.47%；扣非归母净利润2.31 亿元，同比增长2.59%。

    　　事件评论

收入稳健增长，发布股权激励计划彰显信心。2026 年Q1 公司营收同比实现12.86%增长，环比增长24.87%，主业经营稳健。公司发布股权激励计划草案，拟向332 名激励对象授予限制性股票数量874.91 万股，占公司股本总额的1.84%，首次及预留授予价格为19.53 元/股，考核设置业绩考核目标，2026-2028 年度需满足下列条件之一：1）以2025年营收为基数，营收增长率分别不低于12.34%、24.49%、39.67%；2）经营活动产生的现金流量净额分别不低于11.50、12.50、14 亿元；3）净利润率分别不低于13.1%、13.2%、13.3%。股权激励计划有益于公司核心人才队伍的稳定，也彰显公司长期增长的信心。

产品结构优化，盈利能力持续改善。公司从单机销售向数字化成套解决方案升级，大客户战略成效显著，2025 年贡献销售7.8 亿元。2025 年，公司通过与全球顶级品牌及其供应链的联合创新，成功签约25 家世界级标杆客户。智能裁床（+12.87%）、自动缝制设备（+19.92%）等高附加值产品增速快于传统缝纫机（+7.05%），带动主营业务毛利率同比提升1.43 个百分点至34.0%。同时，为进一步强化在缝前环节的技术优势，公司近期宣布拟收购意大利科美思（Comelz），旨在获取其在AI 瑕疵识别、裁床软件及奢侈品客户方面的优势，加速AI 数字化成套战略的落地。Q1 单季度利润同比环比均回升，销售净利率环比提升2.44pct，体现公司盈利能力有所改善。

经营质量稳健，现金流表现优异。在加大研发投入和全球化布局的同时，公司依然保持了优异的经营质量。2025 年经营活动产生的现金流量净额达12.85 亿元，同比增长13.82%，显著高于8.56 亿元的归母净利润。这表明公司的销售增长是高质量、有现金回款支撑的，健康的现金流为公司推进AI、机器人等长期战略提供了坚实保障。

“AI+机器人”战略布局取得突破，打开长期成长空间。“AI+机器人”战略布局取得突破，打开长期成长空间。公司坚定推进“硬件+软件+AI+机器人”的战略转型，研发投入持续加码，2025 年研发费用达5.53 亿元，占营收比重提升至8.4%。AI 缝纫机（Ai10）商业化进展超预期，作为公司AI 战略落地的首款爆品，Ai10 于2025 年9 月发布后，Q4 即进入大客户试用，市场反馈积极。人形机器人（Aitu Robot）方面，公司人形机器人原型机已公开亮相，计划于2026 年9 月正式发布该产品。与通用人形机器人不同，杰克聚焦服装制造这一垂直场景，通过与自动模板机等设备协同，有望率先解决柔性材料抓取和放置的行业痛点。

    　　维持买入评级。预计2026-2028 年实现归母净利润10.79、13.28、16.23 亿元，对应PE18/15/12 倍。

    　　风险提示

1、行业竞争加剧风险。2、全球贸易与汇率风险。

    　　3、研发拓展不及预期风险。