科士达(002518)：数据中心&储能业务双重驱动 持续完善全球化布局

数据中心&储能双重驱动，公司业绩稳健增长受益于“数据中心+新能源”双板块呈增长态势，业务订单及出货量持续增加，26Q1 业绩增长稳健。2026Q1 公司实现营收12.4亿元，同比增长31.5%，环比下滑25.4%；实现归母净利润1.4亿元，同比增长24.8，环比下滑16.0%。分板块来看，①数据中心板块：26Q1 海外业务占比超过国内，一季度整体供应链会有一定的假期效应，但基于市场需求的提振，数据中心板块依然保持同比增长；②新能源板块：公司新能源业务受益于海外储能市场需求高增的态势，取得较好的增长表现。

深耕数据中心领域，AIDC 放量预计带动业务向好发展公司深耕数据中心领域数十载， 积极加大相关产品&市场&客户布局：①产品方面，持续进行技术升级，布局兆瓦级UPS、新款HVDC、一体化电力模块、SST 等下一代高效、高密度产品。②市场方面，深化全球化布局，在巩固欧洲等成熟市场的同时，加速拓展北美、澳洲等新兴市场，并优化区域结构与客户组合，以分散市场风险；③客户方面，拓宽与深化ODM 客户合作，从单一产品向解决方案延伸，提升客户黏性与业务附加值，有望充分受益于全球AIDC 建设加速。

海外需求复苏，储能业务重回发展快车道

公司主要以欧洲等成熟市场为主要发力点，凭借成熟的渠道网络和本地化服务能力，订单交付与市场渗透高效有序，今年欧洲储能市场恢复，户储大客户订单持续交付；同时，公司还积极开拓布局东南亚、中东、澳洲等新兴市场，通过与当地优质渠道伙伴合作，以实现区域覆盖范围持续扩大。我们认为，后续公司新能源储能业务的盈利能力有望持续改善，重回发展快车道。

    　　投资建议

全球AIDC 建设放量有望带动公司数据中心业务高增；同时，海外需求复苏，公司储能业务重回发展快车道。后续随着AIDC相关产品推出和订单突破，有望持续为公司注入增长动能。我们预计公司2026-2028 年收入分别为67.6、85.6、109.7 亿元，同比分别增长28.3%、26.9%、27.8%；归母净利润分别为9.0 、12.0 、15.4 亿元， 同比分别增长48.0% 、32.9% 、28.4%；EPS 分别为1.55、2.06、2.65 元，对应PE 分别为31、24、18（以2026 年6 月29 日收盘价48.72 元计算），维持 “买入”评级。

    　　风险提示