天安新材(603725)：参股烁光精密卡位AI光互连玻璃化最上游 超快激光路线技术能力领先

公司参股烁光精密，卡位AI 光互连玻璃化最上游。烁光精密立足超快激光微纳制造平台型自研装备、系统、工艺，为高集成度光互联与先进封装半导体提供高精度核心器件和工艺解决方案。烁光主要产品包括高精度高通道V 槽阵列、高精度高通道微孔阵列（即2D 孔阵列）、3D 光波导（玻璃内部以超快激光直写实现空间型立体光路，适配多芯光纤结构），应用场景含CPO、OCS、硅光集成。超快激光路线具备零磨损、非接触、少累积、免修型的特点，解决解决量产、良率、精度、通道数等生产瓶颈问题，优于传统砂轮路线。烁光基于自研高精度激光装备，具有自主知识产权的多功能超快激光精密加工系统，技术成熟、产能路线明确，看好后续CPO 路线推进后烁光随下游进一步放量。

深耕材料板块，汽车内饰及防火板材高增。 2025 年汽车内饰饰面材料实现收入7.0 亿元（+28.0%），公司积极对接头部新能源车企及新势力品牌，新能源车领域收入增长69.1%，从传统车企供应链转向新能源和自主品牌双驱动发展；建筑耐火饰面板材实现2.5 亿元（+30.1%），毛利率达33.4%（+7.6pct），通过供应链管理、信息化生产实现降本增效。两大增长引擎有效对冲建筑陶瓷的压力。

立足肤感材料技术优势，延伸布局机器人皮肤与具身智能。 公司传统主业为肤感饰面材料，正将其在柔韧性、耐磨性等方面的技术积累延伸至机器人皮肤领域，有望在具身智能材料端形成差异化卡位。同时，公司战略入股若铂机器人，切入伺服驱动与控制系统，智能制造协同布局初具雏形。

天安新材是稀缺的生态型企业，主业从薄膜、皮革、陶瓷、板材单一部品部件到整装供应链升维，已经验证其战略整合及生态圈打造能力。进军机器人产业，结合传感系统和柔性材料，技术解决轻量化问题，发挥资源统筹协调核心竞争力，有望打造人形机器人生态链。考虑到住房销售持续疲软，下调2026-2027 年归母净利润为1.34/1.66 亿元（原值1.58/1.99 亿元），新增2028 年归母净利润预测为2.07 亿元，2026-2028 年分别同比+20%/+24%/+25%，对应PE 为29X/23X/19X，维持“买入”评级！