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事件简评
公司10 月12 日公告,因工作变动、高肖飞先生不再担任公司董事职务,董事会提名周明先生为董事候选人;聘任高春明/许百强/郑德强/张红阳担任副总经理/财务总监/副总经理/副总经理兼董事会秘书,聘任窦茜茜女士为副总经理。
经营分析
治理向前更进一步,聘任高管先前均在子公司山东福瑞达医药集团(化妆品&药品&原料业务主体)担任重要职位,此次聘任与公司发展化妆品与医药两大主业战略相符,治理结构有望进一步改善、激发内部活力。
新品放量推动瑷尔博士&颐莲Q3 增速抬头,预计Q3 化妆品业务环比Q2 改善明显。
瑷尔博士:产品&渠道&人群破圈加速推进中,Q3 上新痘痘系列向油敏肌拓展,摇醒精华(抗氧+无酸焕亮,主攻熬夜肌)布局直播场景,根据爬虫数据,瑷尔博士Q3 淘系+抖音同增12%(Q1/Q2 同比-7.1%/+11.8%),其中淘系同比-15%、抖音同比+85%(延续高增)。
颐莲:新品玻尿酸院线软膜表现亮眼拉动Q3 增速环比大幅提升。根据爬虫数据,颐莲Q3 淘系+抖音同增47%(Q1/Q2 同比-0.3%/+7%),其中淘系同比+13%、抖音同比+109%(新品院线软膜放量、9 月抖音GMV 1200 万元+)。
布局重组胶原蛋白,蓄力第二增长曲线。合作河北纳科、布局Ⅱ/Ⅲ类医疗器械,医美品牌珂谧(专研肌肤年轻化)8 月初亮相,首发产品为Ⅱ类修护贴/次抛精华等。
盈利预测、估值与评级
内部治理逐步改善,新品拉动化妆品业务Q3 环比改善明显、期待双十一表现,医药及原料业务总体稳健。预计23-25 年归母净利润为4.13/4.9/5.88 亿元(考虑地产业务剥离),对应23-25 年PE 分别为21/18/15 倍,维持“买入”评级。
风险提示
地产业务波动;化妆品竞争加剧,新品牌孵化不及预期,新品发展不及预期。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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