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公司预计3Q23 归母净利润同比大幅增长至6.3~7.3 亿元公司发布2023 年前三季度业绩预告:公司预计,2023 年前三季度归母净利润10.53~11.53 亿元,上年同期亏损5.33 亿元;扣非归母净利润10.22~11.22 亿元,上年同期亏损6.65 亿元。公司预计,3Q23 归母净利润6.3~7.3 亿元,上年同期盈利4,804 万元;扣非归母净利润6.07~7.07 亿元,上年同期亏损1,141 万元,超市场预期,符合我们预期,我们判断3Q23 放映业务杠杆效应体现明显,且海外影院业务表现亦较为优异。
关注要点
电影行业加速复苏,公司放映业务三季度表现亮眼。行业:2023 年1~9月,全国电影票房455.7 亿元,同比增长77.3%,恢复至2019 年同期的94.7%,尤其是暑期档实现票房206.2 亿元,票房、观影人次和票价均创历史同档期新高,我们认为暑期档表现提振行业信心,并为全年票房大盘奠定坚实的基础。放映业务:国内影院方面,公司3Q23 实现票房25.7 亿元(不含服务费),同比增长102.1%。根据艺恩,2023 年公司影投口径市占率前三季度和Q3 分别为15.3%和14.8%,维持第一;海外影院方面,公司下属澳洲院线在影片《芭比》《奥本海默》等带动下Q3 票房表现超公司预期,3Q23 实现票房0.94 亿澳元,同比增长43%,观影人次同比增长31%。而公司降本增效持续贯彻,成本费用管控良好,杠杆效应带动下经营效率有所提升。公司预计,3Q23 公司票房收入和非票收入均实现同比较快增长。我们建议持续关注后续电影大盘票房和观影人次的恢复进展。
3Q23 参投电影票房表现较好,内容板块表现同比恢复。3Q23,公司参与投资出品影片《热烈》《孤注一掷》《第八个嫌疑人》,其中根据猫眼专业版,截至2023 年10 月9 日,《孤注一掷》累计含服务费票房超38 亿元;投资出品的电视剧《最灿烂的我们》于8 月30 日播出。综合以上,公司预计3Q23 内容板块经营表现同比明显恢复。
后续储备丰富,关注《三大队》票房表现。根据猫眼专业版,公司主投主控影片《三大队》已定档于2023 年12 月15 日上映。展望后续,公司储备影片《我才不要和你做朋友呢》等已完成拍摄进入后期制作,《误杀3》《重案检察官》《女大佬》等正在筹备中,建议关注重点影片定档上映进展。
盈利预测与估值
维持盈利预测不变,维持跑赢行业评级和目标价16.8 元,对应9.2/7.9 倍2023/2024 年EV/EBITDA,潜在38.5%上行空间。当前股价对应6.7/5.6 倍2023/2024 年EV/EBITDA。
风险
大盘票房表现不及预期,重点内容上映节奏和票房不确定性,竞争加剧。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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