好太太(603848)：激励发布彰显发展信心 智能晾晒产品渠道升级持续

事件：公司发布限制性股票激励计划，拟向激励对象授予的限制性股票数量为321.00 万股，约占公司股本总额40,100 万股的0.80%，本次激励计划拟授予的激励对象共计40 人，授予价格为7.92 元/股。

公司发布股票激励计划，激励目标彰显公司发展信心。拟向激励对象授予的限制性股票数量为321.00 万股，约占公司股本总额40,100 万股的0.80%，拟授予的激励对象共计40 人，包括在公司（含子公司）任职的董事、高级管理人员、中层管理人员及核心业务（技术）人，授予价格为7.92 元/股。业绩考核目标以2022 年营业收入为基数，2023 年营业收入同比增长率不低于20%，2024 年营业收入复合增长率不低于20%。

把握智能家居快速渗透浪潮，多品类、全渠道布局驱动成长。公司以渠道建设为主脉，通过合理布局、稳健拓进“开疆焕新”行动，分城、分区精准招商，完善布局零售体系，积极下沉无人区，多层次全链条门店管理标准、门店数字终端系统，加强“人货场”精准匹配，提升零售运营质量，巩固线下渠道领先优势；另一方面，深化五金店、新零售、KA 等新渠道布局。智能锁方面，强化资源整合，攻坚下沉市场，培育优质零售经销商，优化渠道质量。

   　　公司通过对经销商终端展示、专业培训、营销活动、配套扶持政策等全方位的营销赋能，不断强化经销商整体运营能力。线上渠道注重新品类培育，稳定传统电商渠道市场占有率。

渠道快速升级，产业链充分延伸，公司量价齐升有望延续。渠道稳步拓展方面，线上渠道优势延续，线下渠道，门店模式可复制性强，有望从建材市场拓展至家居卖场，专卖店数量&客流量有望持续提升，店数、店效提升共驱动；产业链延伸方面，公司电机、核心元器件基数储备及生产线已搭建完成，生产线逐步爬坡，产业链一体化持续推进，充分降低成本，加速产品渗透抢占市场，进一步巩固产品壁垒，提升利润率。

盈利预测及投资建议：公司为晾晒行业龙头，智能晾晒产品渠道升级爆发期，业绩有望持续超预期，量价齐升空间打开。我们预计公司2023 至2025 年归母净利润为3.20/3.87/4.70 亿元，分别同比变动+46%/+21%/+12%，对应23年PE 为20X，维持“增持”投资评级。