兰生股份(600826)：收购优质会展标的 增添发展新动能

事件：公司拟联合 慧展基金（关联方）通过协议受让及定向增资的方式，收购上海它布斯展览有限公司40.74%股权，其中公司持有34.81%股权、慧展基金持有5.93%股权。公司拟合计出资4230 万元，慧展基金拟合计出资720 万元。

   　　点评：

具备影响力的新锐宠物展。它布斯主营宠物行业展览，主办展会包括“TOPS 它博会”、“TOPS 宠业年度大会”，联合主办“宠物新国货大会”和“中国宠业零售大会”。其中，第三届“TOPS 它博会”于上海世博馆举办（兰生股份运营），展馆面积达7 万平米，展商数达792 家，展位续订率超过92%，专业观众人数达4.8 万人、同增38.8%，消费者人数突破13 万人、同增60.5%；此外还通过线上、线下联动的方式吸引流量，三天展会参与直播的达人GMV 不完全统计达3600W+，抖音热榜播放量达2.5 亿次。第四届它博会将继续于上海世博馆举办，它布斯预计展商数量将达800+家，专业观众达6 万+人。

创始团队经验丰富。它布斯是由宠业家媒体矩阵和展览主办团队共同组建而成。其中，宠业家为中国最大的宠物行业媒体矩阵，拥有20 万+专业用户订阅，用户数中国第一；它博会的展览主办方团队，拥有10 年+公关活动、展览、会议组织以及上百个项目案例成功经验。

首届展会即实现盈利。21 年举办首届“TOPS 它博会”，当年它布斯便实现收入2029 万元，并实现净利润177 万元；22 年疫情对办展有所干扰，收入同比下滑19.4%，但净利润实现30%+增长。23~26 年它布斯的收入目标分别3200/3500/4900/5200 万元，扣非归母净利润目标分别为600/700/1100/1150 万元，若任一年度实际业绩指标的任一项未达到承诺业绩的70%，公司有权要求它布斯回购股权。

拓展消费类展会布局，有望带来新动能。此次收购拓展了在消费类展会领域的布局，有望充分发挥协同效应。公司确立了内生发展和外延并购双轮驱动战略，此次收购也充分体现外延战略的落地。

投资建议：收购优质会展标的它布斯，有望带来协同效应，为公司增添消费类展会，且宠物行业本身景气度较高，展会处于高速发展期。同时，此次收购也践行了公司外延的战略，我们预计，收购不仅有望增厚公司业绩，还有望为公司带来新的动能。