网站首页 > 精选研报 正文
温馨提示: 本文所述模型仅限学术探讨,"基于开源数据集的理论推演".本站所有指标或视频战法,皆为举例演示或技术复盘,仅做验证学习使用,内容仅供参考,不构成投资建议,请勿用于实盘,否则自负盈亏,风险自担!“历史数据不代表未来收益”“投资有风险,决策需谨慎””
交流QQ群:586838595
事件描述
公司发布2023 年半年报,实现收入132.6 亿元(同比+6.7%),实现归属净利润12.6 亿元(同比-44.3%),实现归属扣非净利润12.0 亿元(同比-46.2%)。其中Q2 单季度实现收入62.8 亿元(同比-1.0%,环比-9.9%),实现归属净利润6.8 亿元(同比-43.2%,环比+17.8%),实现归属扣非净利润6.4 亿元(同比-45.8%,环比+16.2%)。
事件评论
钛白粉景气上扬,公司继续推动上下游扩产。2022Q3 以来,钛白粉需求延续低迷,价格价差筑底,进入2023 年,在地产保交楼、保交付推动下,以及其他领域需求的稳步复苏,钛白粉价格价差迎来修复。2023Q1 平均价格/价差为1.5/0.7 万元/吨(同比-23.4%/-24.8%),2023Q2 平均价格/价差为1.6/0.8 万元/吨(同比-17.7%/+13.6%),2023Q3(截至2023.8.27,下同)平均价格/价差为1.5/0.7 万元/吨(同比-7.1%/+9.0%),钛白粉市场步入“金九银十”传统旺季,下游需求的逐步回暖有望带动价格、盈利修复。公司具备“钛矿-钛白粉-海绵钛”一体化,积极布局上游钛矿环节,并表振兴矿业,钒钛磁铁矿资源量增加超过一倍,参股公司东方锆业的参股公司Image 与谢菲尔德资源有限公司签署了收购麦考尔斯矿砂项目协议,开发钛精矿原料,2023H1 公司自有矿山生产钛精矿60.4 万吨,同比增长25.5%,有效保障原料供应。
2023Q2 毛利率环比改善,研发费用率有所提高。2023Q2,由于钛白粉价格价差修复,公司毛利率27.4%,环比上涨4.4 pct,净利率11.3%,环比上涨2.3 pct,研发费用率7.6%,环比上涨2.9 pct。公司在钛原料品位提升及精深加工、钛白粉新产品研发及产品性能优化、钛及其衍生品工艺耦合与清洁生产、废副资源综合利用、原子利用率提升、生产过程管理与控制、氯化法设备改进及国产化等方面具有显著的技术优势。
海绵钛市场扩展带来巨大发展空间。2023 年以来,受终端需求较弱,海绵钛市场价格持续下滑,稳弱运行,最新到达5.0 万元/吨。预计2020-2025 年海绵钛终端领域化工、航空航天及海洋工程的消费量将按13.9%、18.2%及22.1%复合增速继续提升,叠加行业供给侧结构性改革持续深化,海绵钛盈利有望改善。公司目前海绵钛产能达到5 万吨/年,新项目建成投产后公司海绵钛产能将达到8 万吨/年。公司与浙江甬金等成立合资公司共同建设6 万吨/年钛合金新材料项目,进一步完善钛产业布局。
新 能源板块承压,打磨优势谋求增长。2023 年初以来,终端锂电需求增速放缓,叠加磷酸铁/磷酸铁锂产能的持续投放,产品价格回落,2023Q3 磷酸铁价格/价差同比变化-49.8%/-58.5%。目前公司具有磷酸铁产能10 万吨/年,磷酸铁锂5 万吨/年,石墨负极/石墨化7.5 万吨/年。公司不断扩大规划优势,依靠钛锂产业链耦合,不断加强成本优势。
公司是全球钛白粉一体化龙头,布局新能源打开成长边界。预计公司2023-2025 年归属净利润分别为28.0、43.3 和54.0 亿元,维持“买入”评级。
风险提示
1、下游需求恢复不及预期;
2、新项目进度低于预期。- 上一篇: 同花顺持股能量线指标公式
- 下一篇: 飞狐MACD底背离找反弹指标公式
猜你喜欢
- 2025-06-07 华勤技术(603296):数据+智能终端驱动 Q1业绩超预期增长
- 2025-06-07 健之佳(605266):销售费用率略有提升 门店数量仍保持稳定增长
- 2025-06-07 泰凌微(688591):无线物联网SOC领航者 端侧AI布局赋能连接+计算双维成长
- 2025-06-06 盈趣科技(002925):电子烟放量 汽车电子高景气 业绩拐点已至
- 2025-06-06 中国神华(601088)2025年中期策略会速递:龙头行稳致远 低波高息价值凸显
- 2025-06-06 长安汽车(000625):兵装集团汽车业务分立为新央企 助力公司资源整合
- 2025-06-06 燕京啤酒(000729):践行变革 强势发展
- 2025-06-06 曲美家居(603818):亏损金额同比收窄 海外储备订单回暖
- 2025-06-06 西部证券(002673):地方科创铸就机遇 并购重组助力腾飞
- 2025-06-06 安孚科技(603031)2024年报和2025年一季报点评:业绩稳步增长 碱性电池龙头优势明显