法兰泰克(603966)：Q2毛利率已基本恢复 看好公司长期成长价值！

　　事件：公司发布2023 年中报。

   　　2023H1：

   　　1）实现营收9.57 亿元，同比+21.7%；实现归母净利润0.86 亿元，同比-2.64%；实现扣非归母净利润0.77 亿元，同比+4.12%。

2）毛利率21.11%，同比-3.03pct；归母净利润率8.99%，同比-2.25pct；扣非归母净利润率8.07%，同比-1.36pct。

3）期间费用率为10.97%，同比-2.43pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为3.28%、3.62%、3.43%、0.65%，同比分别变动0.21、-0.25、-1.75、-0.65pct。

   　　2023Q2：

1）实现营收5.13 亿元，同比+11.34%，环比+15.5%；实现归母净利润0.62亿元，同比-7.11%，环比+165.56%；实现扣非归母净利润0.58 亿元，同比-4.11%，环比+196.86%。

2）Q2 单季度毛利率24.68%，同比-0.04pct，环比+7.7pct；归母净利润率12.18%，同比-2.42pct，环比+6.88pct；扣非归母净利润率11.27%，同比-1.82pct，环比+6.88pct。

   　　国内外均衡布局：

国内，23H1 开始大规模推广绿色标准化起重机，推动欧式起重机渗透率持续提升；海外，有序推进东南亚、欧洲等国际化市场落地，积极推进全球化战略，公司物料搬运解决方案已应用于超过五十个国家和地区；产能扩张有序推进：

23H1 安徽物料搬运装备产业园一期项目建设有序推进，为公司绿色标准化起重机市场拓展奠定良好的产业基础；湖州智能起重机及核心部件制造基地项目奠基，一期占地面积超200 亩，将进一步强化物料搬运装备全产业链核心部件自制能力优势，为全球化布局奠定基础；“换电”战略新兴业务落地：

23H1 子公司绿电湾商用车3+1 工位小型换电站以简洁、安全、高效、低成本的解决方案赢得行业认可，在市政用车、港口、码头、厂矿等短途场景均有项目开始落地；随着新能源商用车渗透率提升，叠加商用车换电盈利模式跑通，行业有望迎来快速发展阶段。

盈利预测：公司产品下游较为分散，比较偏通用，考虑到通用产品下游景气度尚未完全回升，我们将公司23-24 年归母净利润的预测从3.24/4.27亿元调整为2.39/3.15 亿元，25 年归母净利润预测为4.05 亿元，对应PE分别为13.63/10.35/8.04X，维持“买入”评级！

   　　风险提示：下游需求不及预期；原材料价格波动；海外地缘政治；市场波动等