电科数字(600850)：“华为生态+工业控制+数据要素”三重催化

　　事件：

   　　根据公司2023 年8 月27 日披露投资者交流纪要： 2023H1，公司是华为中国区第一大合作伙伴，柏飞电子叠加数据要素新布局，三重催化推动高速增长。

   　　投资要点：

华为中国区第一大合作伙伴，相关业务增长迅速根据公司披露投资者交流纪要，2022 年，是华为中国区第二大合作伙伴，荣获华为 2022 年度全球优秀销售伙伴，2023H1 是华为第一大合作伙伴。

目前公司是华为多产品钻石经销商，在数通、存储等多个产品均是华为最高的 CSP 五钻以及专业化能力高级的认证服务商，拥有华为专业化等级最高的 HCIE 和 HCSE 专家工程师过百，在金融、制造业、大企业、公共事业、医疗等行业落地了华为存储产品和解决方案。

   　　公司与华为在金融、大企业、智能制造等行业开展深度合作，联合华为各产品线和业务线携手并，相关业务增长迅速。

   　　完成整合柏飞电子，协同发展塑造新格局

2022 年，公司成功完成发行股份购买柏飞电子 100%股权。柏飞电子主要为航空、航天、船舶、电子、电力、轨道交通等行业总体单位和企业提供嵌入式专用计算机数字模块和整机产品。在先进制造领域，柏飞电子为轨道交通龙头企业提供信号控制产品，为半导体装备生产商提供光刻机的控制器。

公司将联合柏飞电子成立联合创新部门，利用柏飞电子设计开发能力为公司重点行业赋能，在金融、水利、交通等领域，基于柏飞电子的优势，将联合开发针对行业的智能计算、信息处理或工业级的设备产品。

   　　探索数据要素价值，数智科技打造新标杆

公司积极探索数据要素开发利用和创新，重点围绕金融、水利、医疗、交通和智能制造等领域做深，同时在解决方案中把自有产品带动起来。如：在水利行业，有“四预”数字化模型；在医疗行业，公司为医院做好数据中枢平台，将医院各个系统数据互联打通。

电科数字集团旗下数智科技以上海为主阵地，支撑全市“一网统管”业务数据汇聚与运营，已整合上海16 个区，共269 类超过1.9 亿个泛感　　知设备终端，200 余个应用场景。同时，数智科技积极输出“一网统管”

   　　上海模式，与四川成都、江西鹰潭、福建厦门等城市开展全面合作，服务全国智慧城市建设。

盈利预测和投资评级：我们预计2023-2025 年公司归母净利润分别为6.49/8.09/10.80 亿元，EPS 分别为0.95/1.18/1.58 元/股，当前股价对应PE 分别为26.91/21.58/16.16X，维持“买入”评级。

   　　风险提示：宏观经济影响下游需求，投资风险，业务创新风险，人力资源风险，大数据中心项目风险等。