中国软件(600536)点评报告：国产操作系统龙头 迎来三重催化共振

　　事件：

   　　公司子公司麒麟软件是国产操作系统龙头企业，近期迎来“政策+订单+生态”等三重催化共振，或将提振市场信心。

   　　投资要点：

麒麟软件连续独家中标OS 大单，强化产业地位1）麒麟软件OS 大单接连披露：2023 年8 月3 日，麒麟软件独家中标中交集团6 万套国产桌面操作系统框架采购项目，7 月27 日，麒麟软件独家中标中国邮政集团超6 万套服务器操作系统集采项目。

2）麒麟软件行业优势稳固：根据赛迪顾问数据，2013-2022 年，中国操作系统市场CAGR 达6.7%。Linux 操作系统方面，麒麟软件连续十二年保持中国Linux 操作系统市场占有率第一名，并同时在桌面端和服务器端两大市场均位列本土厂商第一。本次麒麟软件的两个“独家”大单，将进一步强化麒麟软件的行业地位。

开启生态发展3.0 新时代，“鲲腾”生态融合加速2023 年7 月5 日CEC 主办的操作系统产业大会上披露：2019 年12 月至今，麒麟软件生态适配总数从1 万跃升到超215 万，服务客户总数从2 万增长到超6 万，累计中标超700 万套操作系统产品。

麒麟软件不断刷新中国操作系统生态新高度。同时，麒麟软件重磅发布了“一核、两翼、三行动”生态发展战略，开启生态发展3.0 的新时代。麒麟软件将面向全场景打造云边端智能互联操作系统系列，力争在未来3-5 年生态适配数量突破千万。

2023 年7 月，中国电子与华为决定合并鲲鹏生态和PKS 生态，共同打造同时支持鲲鹏和飞腾处理器的“鹏腾”生态。我们认为，华为鲲鹏是我国服务器CPU 的领先企业，麒麟软件是PKS 生态的重要组成，鲲鹏和PKS 两大生态的合并，将有利于迅速扩大麒麟操作系统的生态圈，提升麒麟OS 的市场地位，开创中国计算产业新格局。

   　　《求是》杂志发文强调“加强基础研究”

根据艾媒咨询，2022 年信创招投标市场规模超 8000 亿元，金融和党政是信创订单贡献主力行业，订单占比分别为44.29%和35.26%。

   　　未来，信创将持续深化多环节、多行业的“全面覆盖”，我国党政、金融、运营商、电力、石油、交通、航空航天、教育、医疗等多行业的信创集采或进入常态化阶段。

2023 年8 月1 日，第15 期《求是》杂志发表习近平主席的重要文章《加强基础研究 实现高水平科技自立自强》。文章指出：要打好科技仪器设备、操作系统和基础软件国产化攻坚战，鼓励科研机构、高校同企业开展联合攻关，提升国产化替代水平和应用规模等。

盈利预测和投资评级：公司是CEC 旗下网信业务主力军，子公司麒麟软件在国产OS 行业地位稳固，将受益于行业信创启动。我们预计2023-2025 年归母净利润分别为0.90/1.28/1.74 亿元，EPS 分别为0.10/0.15/0.20 元/股，当前股价对应PS 分别为4.85/4.10/3.39X，首次覆盖公司，给予“增持”评级。

风险提示：宏观经济影响下游需求，信创推进速度不及预期，技术迭代升级不及预期，市场竞争加剧，业务扩张不及预期。