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鱼类零食龙头,战 略升级进入新发展阶段。公司深耕卤味零食,是鱼类零食龙头。2021 年下半年开始,推出“大包装”战略,拓宽了渠道和价格带,业绩增长重回快车道,迈入新发展阶段,且推出股权激励计划,拟实行员工持股计划,确保经营目标实现。
行业发展快,空间大,有望向品牌企业集中。我国休闲食品行业市场规模持续扩张,在相关细分赛道,休闲卤市场增速高,潜力巨大,格局分散,市场份额有望向品牌企业集中;鱼类零食市场快速发展,劲仔稳居细分领域龙头,市占率仍然较低,提升空间大;辣味具有成瘾性,辣味零食增速快于行业整体水平。
大单品打造能力突出,大包装、散称实现渠道和价格带双拓展,有望持续放量。公司重视品牌建设,持续加大品牌投入,在市场上享有较高知名度。公司坚持大单品战略,大单品打造能力突出,鹌鹑蛋等新品逐渐成长为大单品,目前形成“一超多强”产品格局,产品矩阵进一步完善。
随着产能陆续释放,鹌鹑蛋等新品有望快速放量。公司推出大包装战略,不仅拓宽价格带,提升消费者的购买客单价,还更多进入过去相对空白的KA、CVS 等现代渠道,同时加大了品牌露出,提升终端品牌形象,有利于带动新品推广和反哺流通渠道;陆续开发散称产品,鹌鹑蛋等新品天然适配散装渠道,推动现代渠道、零食专营渠道拓展。公司全渠道发展,线上紧跟新媒体发展趋势,线上营收高速增长;线下开发有终端服务能力经销商,重视核心经销商及终端售点建设,填补渠道空白,同时通过终端陈列的改善,提升品牌形象;以大包装和散称为抓手,拓展现代渠道,积极拥抱零食专营渠道,但空白市场仍多,大包装和散称有望持续放量。此外,在终端网点数、网点单店产出、华东以外区域等方面均有较大提升空间。
盈利预测:预计公司2023-2025 年营收和归母净利分别可达18.8/23.5/28.7亿元和1.8/2.3/2.9 亿元,对应EPS 可达0.40/0.52/0.65 元。采用PE 进行相对估值,给予公司目标价15.62 元,对应2024 年30x PE,首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示:渠道拓展不及预期风险;新品推广不及预期风险等。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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