王府井(600859)：23H1扣非净利润预增180%-212% 奥莱、购物中心拉动主业增长

　　公司发布2023 年半年度业绩预增公告：

2023 年上半年，公司预计实现归母净利润4.9-5.4 亿元，同比增长29%-42%，预计实现扣非归母净利润4.5-5.0 亿元，同比增长180%-212%。单Q2 来看，公司预计实现归母净利润2.6-3.1 亿元，2022 年同期为470 万元，同比增长5503%-6566%，预计实现扣非归母净利润1.6-2.1 亿元，同比增长222%-293%。

业绩预增主要系奥莱、购物中心业态拉动主业稳步复苏，非经常性损益同比大幅减少。

根据公司公告，多元消费需求持续释放、零售市场回升向好，公司旗下各业态、门店紧抓消费复苏回暖机遇，开展多项特色主题营销活动，营业收入持续改善。尤其是奥莱和购物中心业态在新生活方式消费的带动下，呈现出较为明显的恢复态势，均较上年同期实现较大增幅。

根据公司公告，1-4 月公司客流提升9%左右，奥莱、购物中心业态实现了双位数增长，客单价水平与前期基本持平；根据王府井集团公众号，五一假期集团总销售较上年同期增幅超50%、客流同比增幅达72%，北京地区销售同比+134%，奥莱、购物中心销售同比分别+93%、+50%，客流增幅均超过65%。同时，23H1 公司非经常性损益同比大幅减少主要受上年同期公司收购北京王府井购物中心管理有限责任公司12%股权事项影响所致。

   　　2023 年重点发展购物中心和奥莱业态，打造优质项目。

根据公司公告，购物中心方面公司将着重打造优质项目，2023 年计划开业金街王府井购物中心、苏州王府井购物中心、临汾王府井购物中心；奥莱方面公司将进一步巩固提升优势、加快效能释放，根据王府井集团公众号，旗下奥莱品牌将正式进驻世界之花假日广场打造“王府井奥莱UP TOWN”项目，预计12 月开业。

   　　投资建议：

买入-A 投资评级。我们预计公司2023-2025 年实现营收134.35/152.35/166.48 亿元，同比+24.40%/+13.39%/+9.28%，实现归母净利润9.48/12.81/14.85 亿元，同比+386.57%/+35.04%/+15.94%。给予2023 年35xPE，对应6 个月目标价为29.25 元。

   　　风险提示：宏观经济风险，行业竞争加剧风险，管理运营风险，新业态发展不及预期风险等。