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古井贡酒(000596):坚定发展战略 冲刺双百目标

admin 2023-10-16 05:01:56 精选研报 201 ℃

  事件:2023 年6 月29 日,公司成功举办2022 年股东大会,公司党委书记、董事长梁金辉及其他领导出席会议,就公司营收后两百亿战略,公司产品布局等问题与投资者进行交流。

坚定白酒主业不放松,稳步迈向两百亿。公司2022 年财务预算提出2023年计划实现营业收入201 亿元,较上年增长20.26%;计划实现利润总额60 亿元,较上年增长34.21%。股东大会上公司表示,希望通过提升产能,强化品牌,提升技术,加强管理,重视人才等多个方面积极面对未来竞争。通过践行“四梁八柱”的品牌表达,坚持“全国化、次高端、古20+”战略,积极迈向营收双百亿及后双百亿时代。

产品聚焦古20,积极布局古30。股东大会上,公司表示,当前坚持核心单品古20 在产品转型、品牌升级中的战略地位。同时为适应千元价格带需求储备推出古30,完善产品体系,目前产品前期筹备基本完成,预计采用联盟体形式运作。公司安徽省内,全价位,全产品线布局。除次高端坚持长期聚焦古20,古16;腰部产品献礼、古5、古8,早期布局有规划,打法上持续精耕;自饮价格带积极布局光瓶酒、古井特曲等产品,新产品怀旧版已成立专门团队,产品招商已在布局。其次积极利用亳州地域文化优势拓展大健康产业及拓展威士忌合作。

数字化管控叠加精准费用投放,费用率有望持续优化。股东大会上,公司表示,公司数字化管理不断推进。目前公司可以通过数字化管控实现货品流向及开瓶情况确认,合理管控库存,严控窜货乱价,实现全产品顺价。另一方面,公司费用管理优化,通过“重规划,降随量”提高费用使用效率,降低费用损失。同时伴随公司产品结构不断升级,公司费用率有望保持持续优化。

投资建议:我们预计,随着2023 年下半年中秋、国庆旺季来临,凭借古 20+引领下公司产品结构提升及费用投放效用的持续提升,公司有望顺利实现“两百亿”营收目标。展望未来,随着公司新建产能逐步释放,公司有望凭借“全国化、次高端、古20+”战略打开营收后双百亿时代增长空间。预计公司2023-2025 年实现营业收入201.2/239.6/288.4 亿元,归母净利润41.5/51.8/66.6 亿元,对应PE 为34.9/28.0/21.7 倍,维持“增持”评级。

     风险提示:宏观经济修复不及预期风险;新品推广不及预期风险;食品安全风险;消费场景修复不及预期风险;省内竞争加剧风险。

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