网站首页 > 精选研报 正文
事件:10 月17 日比亚迪发布业绩预告,预计2023 年第三季度归属上市公司股东的净利润为95.46-115.46 亿元,同比增长67%-101.99%。
公司三季报业绩超预期:若以中值计算:公司预计2023Q3 实现归母净利润105.46 亿元,同比增长84.5%;预计2023Q3 实现扣非后归母净利润95.55 亿元,同比增长79.1%,业绩表现亮眼,超出我们的预期。
单车利润环比提升约2700 元:若以扣非后净利润的业绩预告中值计算,在扣除比亚迪电子的权益贡献后,我们预计2023Q3 公司扣非后单车利润约为1.05 万元,较2023Q2 环比提升约2700 元,表现优异,我们认为核心原因在于规模优势的凸显。其一:2023Q3 公司共计销售乘用车82.2 万辆,环比提升17.4%,带来了单车折旧和摊销的显著下降;其二:
在规模效应的作用下,公司对上下游企业均有了更强的议价能力,拉动了盈利的持续上行;其三:随着销售规模的增长和公司成本管控能力的增强,预计公司的期间费用率实现了稳步的降低,拉动了盈利能力提升。此外,2023Q3 电池级碳酸锂均价环比下滑了5.5%,至24.1 万元/吨,也在一定程度上拉动了整车成本的下降、单车盈利的上行。
展望未来,我们认为四大要素有望共同驱动公司高增长:
1)销量基本盘稳固:2023 年公司推出了汉、唐、秦、宋、元等多款主销车型的2023 款冠军版,产品力提升、性价比提高,拉动主销车型销量稳步提升:2023M1-M9 公司共计销售新能源车207 万辆,yoy+76%,表现亮眼。展望Q4:王朝网的纯电SUV 宋L 已经正式亮相,预计将于年内上市,因此我们看好公司的销量基盘稳中有升,有望冲击300 万辆的目标。
2)高端化持续突破:首先:腾势D9 已经连续7 个月销量破万,稳居30万以上MPV 市场销量第一名、腾势N7、N8 也已经陆续开启交付、腾势品牌未来还将会有N8 MAX、N9 和轿车陆续上市,销量有望保持稳中有升。
其次:越野SUV 豹5 共有三款配置,预售价为30-40 万,目前终端热度较高,有望于年内开启交付。最后:仰望U8 豪华版已经正式上市,定价达到了109.8 万元,并将于十月下旬开启交付;纯电超跑U9 也有望于年内发布,共同冲击百万级豪车市场,助力公司高端化进程持续向上突破。
3)出海脚步持续加快:2023 年公司出海的脚步持续加快,目前旗下的汉EV、海豚、海豹、元Plus 等新能源车型已经陆续出海至欧洲、南美、澳新、中东等多个国家和地区,2023M1-M9 共计出口新能源车14.5 万 辆,。
表现亮眼。展望未来,比亚迪的新能源车产品力较海外竞品有明显的优势,随着公司海外渠道的逐步拓展和运力的逐步提升,以及品牌形象和口碑在海外区域的逐步建立,未来出口业务有望给公司带来显著销量增长。
4)行业出清利好龙头企业:随着新能源车渗透率的提升及行业竞争的加剧,部分产品力较弱的二、三线车企预计会被加速出清,行业集中度有望持续提升。公司通过产业链垂直整合的方式具备了较强的成本管控能力,并依托规模效益获得了对上下游企业更强的议价能力,在竞争格局持续改善的大背景下,公司的优势预计会愈发凸显,盈利能力有望持续向好。
投资建议:由于公司新能源车销量持续表现良好、盈利能力提升趋势明显,且未来成长逻辑清晰,我们上调公司 2023-2025 年归母净利润分别至320.1、417.4 以及503.5 亿元,对应当前市值,PE 分别为 21.6、16.6 以及13.8 倍,维持“买入-A”评级。给予2023 年33xPE,对应6 个 月目标价360 元/股。
风险提示:新能源汽车行业竞争加剧;新品推进力度不及预期更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
1、在下载过程遇到问题,请您 联系客服:QQ:2180737354 或 微信1:bsqj88886或者备用微信:bsqj88887 ,我们会在第一时间修复和反馈。2、本站所提供的股票指标等资源仅供参考学习交流,没稳赚的指标,赢亏自负,如果觉着指标好用请支持正版,否则产生的一切后果将由下载用户自行承担,有部分股票指标资源为网上收集或仿制而来,若模板侵犯了您的合法权益,请来联系我们,我们会及时删除,给您带来的不便,我们深表歉意!
⇒⇒⇒点击加入通达信指标公式交流群QQ群
- 上一篇: 通达信红色起爆点选股指标公式
- 下一篇: 通达信故剑情深选股指标公式
猜你喜欢
- 2024-09-20 石头科技(688169):加快海外渠道布局 抢占更多收入增量
- 2024-09-20 拓荆科技(688072):24Q2营收环比高增69% 超高深宽比CVD&键合新产品进展顺利
- 2024-09-20 伊戈尔(002922):盈利能力快速提升 变压器出海持续景气
- 2024-09-20 亚虹医药(688176):商业化稳步推进 APL-1702国内递交NDA
- 2024-09-20 德业股份(605117):逆变器修复强势 储能电池包羽翼渐丰
- 2024-09-20 中科曙光(603019):业绩稳健增长 强化计算产业生态优势
- 2024-09-20 海螺水泥(600585):业绩延续承压 高分红优势凸显
- 2024-09-20 康辰药业(603590):KC1036Ⅲ期持续推进 金草片即将申报上市
- 2024-09-20 绿色动力(601330):现金流持续改善 率先推出高分红规划
- 2024-09-20 老凤祥(600612):二季度归母净利润增长8% 盈利能力持续优化
- 09-20石头科技(688169):加快海外渠道布局 抢占更多收入增量
- 09-20拓荆科技(688072):24Q2营收环比高增69% 超高深宽比CVD&键合新产品进展顺利
- 09-20伊戈尔(002922):盈利能力快速提升 变压器出海持续景气
- 09-20亚虹医药(688176):商业化稳步推进 APL-1702国内递交NDA
- 09-20德业股份(605117):逆变器修复强势 储能电池包羽翼渐丰
- 09-20中科曙光(603019):业绩稳健增长 强化计算产业生态优势
- 09-20海螺水泥(600585):业绩延续承压 高分红优势凸显
- 09-20康辰药业(603590):KC1036Ⅲ期持续推进 金草片即将申报上市