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营业收入、利润均下滑,毛利率保持稳定。2023前三季度,公司实现营业收入126.14 亿元,同比下降0.37%;归属于母公司所有者净利润0.99 亿元,同比下降76.36%;归属于母公司所有者扣除非经常性损益净利润-3.24 亿元,同比下降175.97%。公司前三季度毛利率40.30%,基本持平去年同期。
Q3 单季度表现:营收和毛利均实现正向增长,大模型投入加大致使当期利润下滑。公司实现营业收入47.72 亿元,同比增长2.89%;毛利19.37 亿元,同比增长3.62%。第三季度归母净利润0.26 亿元,同比减少81.86%;扣非净利润-0.20 亿元,同比减少113.65%。同时,依然保持正向的经营性现金流,第三季度经营性现金流净额3.57 亿元。
费用方面, 2023 前三季度公司研发投入24.98 亿元, 同比增长7.19%,研发费用率达19.81%,同比提高1.4 个百分点;销售费用22.89 亿元,同比增长7.48%,销售费用率达18.15%,同比提高1.33 个百分点;管理费用8.2 亿元,同比增长9.4%,管理费用率达6.5%。
盈利预测与投资评级:我们预计公司2023-2025 年摊薄每股收益分别为0.24 元、0.40 元、0.57 元,维持对公司的“买入”评级。
风险因素:1. 政府预算不足风险:受政府预算影响,智慧教育的ToG业务修复缓慢,进一步影响B/C 端业务的开拓。2. 模型研发进展不及预期风险:大模型的开发进度不及预期,效果不及预期,进一步影响相关产品如学习机、办公本的销售。3. 技术商业化落地不及预期风险:AI 技术落地进程缓慢。AI 商业价值的实现需要有合适的场景延伸应用,如果技术落地进展缓慢,公司经营情况将会受影响。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
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