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23Q1-Q3,公司实现营收79.06 亿元,同比+25.08%;归母净利润23.17 亿元,yoy+43.01%;CG 平台实现GMV 524.38 亿元,yoy+122.34%;单Q3,公司实现营收27.45 亿元,yoy+29.87%;归母净利润3.18 亿元(其中投资收益0.51亿元,去年同期2.13 亿元),yoy-19.95%。若剔除投资收益贡献,Q3 主业贡献的归母净利润yoy+44.32%。
评论:
市场景气度高企,稳定经营,新业务快速推进。据义乌海关数据,义乌23 年1-8 月进出口总值3792 亿元,yoy+23.6%;前三季度,Chinagoods 平台实现GMV 524.38 亿元,yoy+122.34%,已提前完成股权激励目标;Yiwu Pay 自2月上线以来,累计为近2 万个商户开通跨境人民币账户,跨境清算资金约23亿元。
主业贡献盈利高增,盈利水平提升。Q3 公司实现主营业务毛利率20.55%,yoy-4.29pct;实现销售费用率1.04%,yoy-1.54pct,管理费用率4.20%,yoy-2.81pct,研发费用率0.21%,yoy-0.07pct;实现归母净利润3.18 亿元,yoy-19.95%,业绩同比较大下滑主要系去年同期投资收益贡献2.13 亿元,今年仅0.51 亿元,若剔除则归母净利润yoy+44.32%。
数据资产变现路径初探索,有望释放业绩增长潜力。9 月29 日,公司合作人民网旗下平台“人民数据管理有限公司”,签署《战略合作框架协议》。未来将依托商城内7.5 万家实体商铺资源,产业链上下游210 万家中小微企业数据,实现数据确权、数据存储、数据赋能、数据运营等多方位合作,数据要素变现空间打开,或可贡献中长期业绩。
投资建议:我们看好公司在全球贸易圈中的重要角色站位,以及贸易数据资产变现潜力,略上调23-25 年营业收入预测为118/137/166 亿元(前值118/129/157亿元),同比+55%/+16%/+21%;23-25 年归母净利润26.6/28.3/33.0 亿元(前值23-24 年26.6/23.3/27.7 亿元)。采用分部估值法,给予线下业务23 年20xPE,给予Chinagoods 平台23 年35xPE,目标市值548.8 亿元,对应目标价10.0 元/股,维持“强推”评级。
风险提示:宏观经济波动,新业务展业不及预期更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
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