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2023 年1-9 月,公司实现营业收入42.39 亿元,同比+76.74%,归母净利润8.51 亿元,同比+79.52%,其中Q3 实现营业收入17.22 亿元,同比+94.38%,归母净利润3.29 亿元,同比+87.64%。
新签订单突破性增长,在手订单规模超百亿。2023 年1-9 月,公司新签订单规模达到89.92 亿元(以下均含税),同比+75.93%,其中Q3新签订单32.12 亿元,同比+74.47%。此外,公司10 月份与天合光能再次签订18.9 亿元单晶炉采购合同。
截至2023 年9 月末,公司在手订单规模达到114.83 亿元,同比增长76.34%,其中光伏行业占比约96%、锂电行业占比约4%、半导体行业占比约0.2%。
平台化布局多点开花,新产品出货及验证情况良好。
1、光伏组件环节——串焊机
公司作为光伏组件串焊机行业龙头企业,市占率超过70%。SMBB技术方面,订单和出货结构占比整体呈上升趋势;0BB 技术方面,公司拥有多项工艺储备,随着下游电池片厂商工艺逐渐定型,预计明年一季度有望放量;BC 技术方面,公司与行业多家龙头企业开展合作测试,目前已具备量产能力。
2、光伏单晶硅环节——单晶炉
公司控股子公司松瓷机电于2023 年5 月推出第一代低氧单晶炉,实现氧含量降低24%,同心圆减少50%,电池片提效0.1%-0.15%。松瓷机电于今年10 月推出半导体级磁拉单晶炉并获韩国知名半导体公司批量订单,能够满足12-24 英寸超大硅片制造。自单晶炉产品推出以来,松瓷机电累计签订单晶炉合同金额超30 亿元,随着订单逐渐转化以及公司规模化效应显现,有望成为业绩第二增长点。
3、光伏电池环节——丝网印刷/LEM
公司丝网印刷自动化产线已取得规模化订单,涵盖上料、背面激光开槽、印刷、烘干、烧结/光注入烧结退火一体、检测分选等功能,产能达到9000 多片/小时,生产节拍小于0.80s,叠层精度≤6μm、兼容182-230 尺寸电池;激光增强金属化设备LEM 对于TOPCon 电池提效超过0.3%以上,产能最高达到9600 片/小时,可兼容SMBB、0BB、BC 等工艺,目前已取得头部客户批量订单并于10 月份开始交付。
【投资建议】
公司在光伏领域已实现硅棒、电池片、组件等产业链环节核心工艺布局,且订单转换情况超过此前预期,与此同时积极布局锂电、半导体等领域业务,凭借良好的技术基础和产品储备,平台化布局未来有望实现多点开花。
我们结合公司订单情况, 维持对公司的盈利预测: 预计公司2023/2024/2025 年营业收入分别为57.11 亿元/86.80 亿元/111.60 亿元;EPS 分别为7.50/11.10/14.45 元;对应PE 分别为17.26/11.67/8.96 倍,维持“增持”评级。
【风险提示】
光伏下游扩产进度不及预期;
交易合同签署存在不确定性;
设备试用或验收进展不及预期。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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