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投资要点
招商南油2023 年三季报实现平稳增长。招商南油发布2023 年三季报,公司实现营业收入为46.47 亿元,同比增长5.91%;实现归母净利润为12.03 亿元,同比增长26.11%。分季度业绩拆分,2023Q1/Q2/Q3 分别实现营业收入16.18/15.38/14.91 亿元, 实现归母净利润分别为4.06/4.37/3.6 亿元。
外贸成品油运市场景气度高,公司外贸成品油运业务经营改善。目前招商南油在细分市场地位和品牌优势明显,MR 船队在国内及苏伊士运河以东区域规模占据优势地位,国际成品油运输已成为远东地区成品油运输市场的领先者,在国际市场具备良好的品牌声誉。作为最大的MR 内贸成品油船东,竞争优势明显。2023 年Q1/Q2/Q3 成品油轮MR 均价为31317/27397/26515 美金/天,带动公司盈利保持平稳增长。
投资建议:考虑到当前成品油轮运价上行趋势,我们上调公司明后年盈利预测,预计公司2023-2025 年归母净利润为16.95/20.22/23.67 亿元( 原预测为16.99/19.94/22.97 亿元), 对应2023-2025 年EPS 为0.35/0.42/0.49 元,以公司2023 年10 月26 日收盘价计算,对应2023-2025年PE 为8.5/7.2/6.1 倍,维持公司“增持”评级。
风险提示:1)运输经营风险;2)行业竞争加剧;3)燃油成本扰动利润更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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