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事件:公司发布2023 年三季报,23Q1-Q3 公司实现营收192.89 亿元,同比+10.82%,实现归母净利润54.36 亿元,同比-11.56%。2023Q3 公司实现营收55.85 亿元,同比+5.84%,环比-18.47%;实现归母净利润9.20 亿元,同比-18.09%,环比-55.85%,业绩符合预期。
23 年前三季度公司归母净利润同比下滑,多因素叠加影响公司盈利。2023年前三季度公司归母净利润同比出现下滑,主要原因包括:(1)公司前三季度试运行收入同比下降较多,而试运行收入计入营业收入,成本同样需要进行匹配,影响了公司利润;(2)2022 年投产装机今年陆续转固,折旧及运营成本均有所增加;(3)2022 年12 月开始发电企业计提安全生产费,营业成本同比净增加;(4)参股企业盈利水平波动,投资收益同比下降37%。
发电量稳步增长,风电为公司核心。截至2023 年8 月底,1-8 月公司累计发电量362.71 亿千瓦时,同比+15%。其中,陆上风电完成发电量177.62亿千瓦时,同比+19%,海上风电完成发电量78.99 亿千瓦时,同比+17%;太阳能完成发电量101.24 亿千瓦时,同比+9%;水电完成发电量4.52 亿千瓦时,同比-25%;独立储能完成发电量0.34 亿千瓦时,同比+36%。
海上风电龙头,江苏广东项目推进巩固公司市场地位。截至23H1,公司风电/太阳能发电/水电/其他累计装机容量分别达16.76/10.93/0.20/0.40GW,合计期末累计装机容量28.30GW,其中海上风电期末累计装机容量4.95GW,占全国海上风电市场份额15.72%。近期江苏、广东项目陆续推进,三峡大丰800MW 海上风电项目、三峡青洲等多个海上风电项目有望陆续推进,海上风电龙头地位进一步稳固,公司业绩有望长期增长。
投资建议:预计公司23-25 年实现归母净利润74.26/92.55/113.70 亿元,同比+3.8%/+24.6%/+22.9%,EPS 分别为0.26/0.32/0.40 元,维持“买入”评级。
风险提示:行业竞争加剧风险,工程建设风险加剧等更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
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