网站首页 > 精选研报 正文
事件描述
公司公告,2023 年前三季度实现营业收入472.5 亿元(+40.2%),归母净利润22.0 亿元(+1.1%),综合毛利率17.7%(-3.2pct)。
事件评论
毛利率与投资收益下滑拖累业绩表现,后期业绩展望维持相对稳健。2023 年前三季度公司营收472.5 亿元(+40.2%),归母净利润22.0 亿(+1.1%),业绩增速明显弱于营收增速,主因综合毛利率同比下降3.2pct 至17.7%,对联合营企业的投资收益同比下滑60.6%至3.5 亿;另外报表所得税率与少数股东损益占比分别提升3.2pct、5.4pct 至29.7%、29.3%,一定程度拖累归母业绩表现。公司费用控制得当,期间费用率同比下降1.3pct 至6.4%;税金及附加率同比下降1.3pct 至2.8%,助力归母业绩稳健增长。截至2023Q3 公司账上预收款1020 亿(+28.8%),预收款/年化结算收入=1.4X,预收款充裕保障后期结算收入增长,毛利率下行压力逐步释放,对后期业绩展望维持相对稳健。
销售拿地积极,持续加码高能级城市土储。2023 年前三季度公司累计实现销售额1035.8亿元(+42%)(销售数据源自克而瑞),增速行业领先,销售行业排名由2022 年底的第18 位前进至第14 位,销售面积325.9 万方(+29%),销售均价3.18 万元/方(+10%),均价提升与布局城市能级提高相关。拿地方面,年初以来公司积极在上海、杭州、长沙、成都、苏州等高能级城市斩获项目,上海合计获取松江洞泾轨交地块、静安天目社区历史风貌保护项目等4 个项目,持续加码高能级城市土储。2023 年前三季度公司累计获取16宗项目,权益拿地金额约239 亿元(数据源自公告及中指院,不含收并购项目),权益口径的拿地强度约33%,在头部房企中处于中等水平。公司今年拿地投资的预算充足,后期有望加大投资力度,持续积极补货。2023 年前三季度公司新开工量218.2 万方(-18.2%),竣工量394.5 万方(-16.0%),在建面积1241.2 万方(-11.6%),截至2023H公司在手货值可售周期约4 年,土储充裕,后期销售增长可期。
大股东积极增持与认购定增,彰显集团的支持与实力。9 月底大股东华发集团(原持股28.49%)计划于6 个月内,增持公司无限售流通A 股,增持量不低于1588 万股、不高于3175 万股(总股本的0.75%—1.5%),截至10 月末累计增持2121.1 万股(占原股本1.002%)。10 月下旬,公司定增落地,募资51.24 亿,其中华发集团认购28.49%。截至2023H 华发集团持股比例提升至29.3%,大股东真金白银的投资,彰显对公司的支持。
投资建议:1)短期来看,公司销售拿地积极,增速业内领先,布局核心城市,可售土储充裕保障规模增长;2)长期来看,行业供给格局优化,有望凭借雄厚的财务资源,立足珠海大本营,深耕核心城市,扎实投资,突破千亿规模约束,追求有品质的增长;3)公司三道红线稳居绿档,资金成本下行,广义费用层面有进一步改善空间;4)华发集团积的极增持与定增认购,彰显对上市公司的强力支持。预测2023-2025 年公司归母净利润26/27/31 亿,业绩增速1%、5%、12%,对应PE 为7.0/6.6/5.9X,给予“买入”评级。
风险提示
1、市场销售延续弱势,公司销售规模增长不及预期;2、核心城市土拍竞争激烈,摇号机制导致拿地量不及预期。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
1、在下载过程遇到问题,请您 联系客服:QQ:2180737354 或 微信1:bsqj88886或者备用微信:bsqj88887 ,我们会在第一时间修复和反馈。2、本站所提供的股票指标等资源仅供参考学习交流,没稳赚的指标,赢亏自负,如果觉着指标好用请支持正版,否则产生的一切后果将由下载用户自行承担,有部分股票指标资源为网上收集或仿制而来,若模板侵犯了您的合法权益,请来联系我们,我们会及时删除,给您带来的不便,我们深表歉意!
⇒⇒⇒点击加入通达信指标公式交流群QQ群
猜你喜欢
- 2024-09-20 石头科技(688169):加快海外渠道布局 抢占更多收入增量
- 2024-09-20 拓荆科技(688072):24Q2营收环比高增69% 超高深宽比CVD&键合新产品进展顺利
- 2024-09-20 伊戈尔(002922):盈利能力快速提升 变压器出海持续景气
- 2024-09-20 亚虹医药(688176):商业化稳步推进 APL-1702国内递交NDA
- 2024-09-20 德业股份(605117):逆变器修复强势 储能电池包羽翼渐丰
- 2024-09-20 中科曙光(603019):业绩稳健增长 强化计算产业生态优势
- 2024-09-20 海螺水泥(600585):业绩延续承压 高分红优势凸显
- 2024-09-20 康辰药业(603590):KC1036Ⅲ期持续推进 金草片即将申报上市
- 2024-09-20 绿色动力(601330):现金流持续改善 率先推出高分红规划
- 2024-09-20 老凤祥(600612):二季度归母净利润增长8% 盈利能力持续优化
- 09-20石头科技(688169):加快海外渠道布局 抢占更多收入增量
- 09-20拓荆科技(688072):24Q2营收环比高增69% 超高深宽比CVD&键合新产品进展顺利
- 09-20伊戈尔(002922):盈利能力快速提升 变压器出海持续景气
- 09-20亚虹医药(688176):商业化稳步推进 APL-1702国内递交NDA
- 09-20德业股份(605117):逆变器修复强势 储能电池包羽翼渐丰
- 09-20中科曙光(603019):业绩稳健增长 强化计算产业生态优势
- 09-20海螺水泥(600585):业绩延续承压 高分红优势凸显
- 09-20康辰药业(603590):KC1036Ⅲ期持续推进 金草片即将申报上市