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核心观点:
业绩表现亮眼,销售规模进一步扩大。公司2023前三季度实现营业收入2.40亿元,同比增长81.92%;实现归母净利润0.43亿元,同比增长126.57%。单季度来看,23Q3公司实现营收1.25亿元,同比增长87.90%,环比增长65.04%;实现归母净利润0.28亿元,同比增长72.66%,环比增长123.88%;总体来看,公司销售规模持续扩大,批量订单验收量增加所致,业绩表现亮眼。
深耕定制化碳化硅长晶炉,成长动能强劲。公司碳化硅单晶炉具有定制化特点,以匹配不同客户的差异化需求,从而增强客户粘性。目前公司与国内碳化硅衬底龙头企业建立了合作关系,并获得客户的重复和批量订单,并向多家客户交付了8英寸碳化硅长晶设备。未来,公司将持续提升技术能力,着力解决晶体生长过程不可监测等制约碳化硅材料发展的问题,进一步提升公司在碳化硅长晶炉市场的竞争力。23年8月公司与客户J签订1.2亿元《碳化硅炉设备买卖合同》,为公司碳化硅单晶炉注入成长动能。
其他晶体生长设备潜力十足,打开公司成长空间。2023年10月,公司与四川高景签订了3.39亿关于单晶炉控制系统、光伏级单晶炉及配套的设备采购合同。上述系统主要应用于光伏电池片的制造,提高了客户处设备大规模生产的运行稳定性和单晶生产效率。该系统有望助力公司打入光伏市场,成长潜力十足,打开新成长空间。
盈利预测与投资建议。预计公司23~25年营业收入分别为4.61、8.23、12.59亿元。参考可比公司,给予公司2023年15倍PS,对应合理价值为49.95元/股,给予“买入”评级。
风险提示。下游行业发展不及预期导致产品需求下滑的风险;自产/自研供应模式加剧行业竞争的风险;客户业务发展未达预期的风险更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
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