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汉钟精机(002158)：营收与利润双增以技术研发投入获取技术研发优势

admin 2023-11-15 16:22:02 精选研报 1229 ℃

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　　2023 年前三季度：

　　1）实现营收29.06 亿元，同比上涨24.43%；实现归母净利润6.80 亿元，同比上涨43.49%；实现扣非归母净利润6.48 亿元，同比上涨48.90%。

2）毛利率40.07%，同比上涨4.21pct；归母净利润率23.39%，同比上涨3.11pct；扣非归母净利润率22.31%，同比上涨3.67pct。

3）期间费用率为12.66%，同比上涨0.06pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为4.82%、3.47%、5.20%、-0.83%，同比分别变动-0.17、-0.72、0.09、0.86pct。

　　2023 Q3 单季度：

1）实现营收11.37 亿元，同比上涨17.68%，环比上涨5.38%；实现归母净利润3.14亿元，同比上涨37.97%，环比上涨26.21%；实现扣非归母净利润2.97 亿元，同比上涨37.2%，环比上涨22.63%。

2）毛利率42.73%，同比上涨4.52pct，环比上涨3.39pct；归母净利润率27.64%，同比上涨4.07pct，环比上涨4.56pct；扣非归母净利润率26.09%，同比上涨3.71pct，环比上涨3.67pct。

3）期间费用率为9.31%，同比下滑1.42pct,环比下滑3.38pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为4.46%、2.99%、4.9%、-3.03%，同比分别变动-0.07、-0.52、-0.22、-0.61pct，环比分别变动0.14、-0.27、-0.05、-3.2pct。

营收与利润增长显著：公司2023 年前三季度实现了29.06 亿元的营收，同比增长24.43%。归属于母公司的净利润为6.8 亿元，同比增长43.49%。这表明公司在收入和利润方面都取得了显著的增长。

期间费用率的控制：第三季度，费用率环比下滑3.38 个百分点，显示了公司在成本管理上的有效措施。通过降本公司实现了毛利率的上涨，产品的盈利能力有所提高。

盈利预测：2023 年前三季度公司毛利润水平较上年出现一定程度恢复，因此我们上调盈利预测，预计2023-2025 年归母净利润分别为8.00、9.58、11.39 亿元（前值7.44、9.27、11.37 亿元），对应PE 分别为15.5、12.9、10.9 倍，维持“买入”评级。

风险提示：半导体市场拓展进展缓慢，原材料价格波动，国家政策对真空产品市场的影响以及人力成本上升和管理经营相关风险。