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事件:据公司官方公众号,中东市场新签超2 亿元订单,获超5 亿意向订单。
投资要点
“端对端”、数字化、本土化助力中东市场再砍大单,海外业务布局加速推进2023 年11 月,中联重科海外新品推荐会于阿联酋迪拜和沙特达曼成功举办,约40 家当地行业头部客户受邀参会。会上公司推出多款面向中东地区的定制化起重机新品,其中针对油田作业场景打造的越野轮胎起重机ZRT850 和ZRT900V-1备受瞩目。活动现场火热签约85 台各类设备、订单总金额超2 亿人民币,并获得超200 台、总计超5 亿的意向订单。基于“端对端”、数字化、本土化的全新海外业务体系已取得显著成效,公司持续加码海外业务布局,11 月土耳其新增多个网点,卡塔尔、科威特、伊拉克子公司已纳入投资建设计划。
前三季度收入端增速显著优于行业,单三季度业绩大增80%,领跑行业2023 年前三季度实现营收355.14 亿元,同比增长15.87%;归母净利润28.55 亿元,同比增长31.65%;单三季度实现营收114.39 亿元,同比增长22.5%,归母净利润8.15 亿元,同比增长79.98%。主导产品起重机械、混凝土机械市场份额稳中有进,叠加新兴业务、海外市场快速放量,支撑公司逆势超预期增长。
海外市场区位优势:中东、俄语区需求有望持续旺盛,支撑出口高增长2023H1 公司境外收入增长115%,实现爆发性增长。占总营收比例35%,占比提升17pct,海外业务强劲增长,重点市场有效突破。阿联酋、沙特、土耳其、俄罗斯、哈萨克斯坦、巴西等重点国家本地化发展成效显著,销售业绩同比增长超过200%。公司主要出口收入来源于中东、俄语区等区域,国际化有望持续突破。土耳其、沙特、阿联酋等产油国大力推进基础设施建设,需求快速增长,基建需求具有较好的持续性,同时,公司产品竞争力提升,工程起重机成为中东地区、俄语区市占率最高品牌,建起产品保持土耳其、印度、韩国市场第一地位。
随着欧洲、非洲、拉美包括澳洲市场布局推进,有望持续支撑公司出口高增长。
产品结构优势:核心产品汽车、塔式起重机需求有望企稳,新兴产品贡献增量据工程机械行业协会统计,汽车起重机行11 月销量1566 台,同比下降9.16%,降幅持续收窄,1-11 月销量22763 台,同比下降6%。塔机行业11 月销量1069台,同比下降39%,1-11 月销量17267 台,同比下降12%,汽车、塔式起重机行业需求有望逐步企稳,整体表现显著优于挖机。2022 年公司起重机、混凝土机械、土方机械收入占比为46%、20%、8%,产品市占率再夯实,受挖机行业需求下滑的影响较小。挖机、高机均为公司新兴业务板块。上半年中大挖国内市场份额同比翻倍增长,海外收入同比增长达174%。高机国内中小客户市占率第一,随着墨西哥工厂的建设投产,高机海外市场有望快速放量。
盈利预测:预计2023 年-2025 年归母净利润为35 亿、45 亿、60 亿元,同比增长52%、29%、33%,PE 为16、13、9 倍,维持买入评级。
风险提示:1)基建投资及房屋开工不及预期;2)出口不及预期更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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