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2024 年1 月3 日,公司披露2023 年度业绩预告。预计公司全年营收为43.69-47.95 亿元,同比增长12-23%;归母净利润为12.35-13.66 亿元,同比增长11-22%;公司全年扣非归母净利润11.78-13.02 亿元,同比增长25-39%。
评论:
全年业绩符合预期。2023 年,公司继续保持稳健的经营态势,机构和个人订阅业务收入双双上涨,抵消了机构授权业务和互联网广告业务调整带来的影响,推动公司整体业绩持续增长。预计公司全年营收为43.69-47.95 亿元,同比增长12-23%,2023Q4 营收10.98-15.24 亿元,同比增长1-40%,环比增长0-39%。根据中值法,预计2023 年实现营业收入45.82 亿元,同比增长 18%。
公司全年归母净利润预计为12.35-13.66 亿元,同比增长11-22%,2023Q4 归母净利润3.42-4.72 亿元,同比增长12-55%,环比增长16%-61%。根据中值法,预计2023 年实现归母净利润13 亿元,同比增长 16%。预计公司全年扣非归母净利润11.78-13.02 亿元,同比增长25-39%,Q4 扣非归母净利润3.18-4.42 亿元,同比增长15-60%,环比增长12-55%。根据中值法,预计2023 年实现扣非净利润12.4 亿元,同比增长 32%。
公司契合个人与政企客户需求打造办公产品,推动订阅业务稳定增长。在订阅业务方面,公司针对个人用户的多元化需求,优化全线产品使用体验,实现了个人版与企业版之间应用功能的全面打通。同时对会员权益体系进行了全新升级,不断提升个人用户付费转化与客单价,带动国内个人办公服务订阅业务稳定增长。针对政企客户降本增效、数据全面云化及安全管控等需求,公司推出了一站式智能办公平台WPS 365。
持续投入AI 产品相关领域研发,夯实公司竞争壁垒。公司持续投入AI 和协作领域研发,通过技术创新、产品迭代、性能提升等举措,不断增强产品竞争力,进一步夯实了公司的竞争壁垒。公司旗下人工智能办公应用 WPS AI 于第四季度正式开启公测,进一步赋能智能办公新场景,为用户开启智能办公新体验。未来公司将进一步加大 AI 领域的投入,推出更多创新性的 AI 能力,不断拓展AI 技术的应用场景,加快商业化进程,为公司业绩增长注入新动力。
后续随着产品的种类及性能的不断提升,WPS AI 商业化落地值得期待。
投资建议:订阅业务表现亮眼,AI 战略投入打开成长空间。根据三季报叠加授权业务影响,我们下调2023-2025 年归母净利润预测为12.95 亿元、17.09 亿元、22.78 亿元(原23-25 年预测值为13.07 亿元、17.40 亿元、23.37 亿元),对应增速15.9%、32.0%、33.3%;对应EPS(摊薄)分别为2.81 元、3.70 元、4.93 元。估值方面,参考DCF 绝对估值,给予目标市值为1699 亿,目标价约368 元,维持“强推”评级。
风险提示:AI 应用不及预期;正版化推进不及预期;竞品导致市场竞争加剧。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
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