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事件:2024年1 月4 日拓普集团发布公告:公司与宁波经济技术开发区管理委员会签署了《机器人电驱系统研发生产基地项目投资协议书》。
公司拟投资50 亿元人民币,规划用地300 亩,在宁波经济技术开发区建设机器人核心部件生产基地。
点评:
电驱系统为人形机器人主要部件,价值量高、技术壁垒强。机器人电驱系统是机器人的动力来源,足式机器人对电驱关节小型化、轻量化以及负载能力提出新要求,具备价值量占比高、制造难度达等两大特点。
九大产品线平台化发展,强研发和商务能力。公司定位tier0.5 供应商,产品线覆盖面广,已拥有汽车NVH 减震系统、内外饰系统、轻量化车身、智能座舱部件、热管理系统、底盘系统、空气悬架系统、智能驾驶系统、机器人执行器共九大业务板块。公司商务能力强,精准把握自主崛起和新能源汽车渗透率提升的产业趋势,与理想、蔚来、小鹏、比亚迪、RIVIAN、LUCID 等国内外新能源领先车企皆有合作。
机器人执行器再启航,打开广阔成长空间。特斯拉股东大会上,马斯克称特斯拉的长期价值将主要来自人形机器人,并预测人形机器人需求将达100 亿台。在人形机器人商业化的大趋势下,国产高性价比的零部件优势凸显。公司布局机器人电驱系统,有望受益机器人发展的时代红利,营收与估值双重受益。
投资建议:公司是平台型tier0.5 供应商,客户结构优秀。预计2023-2025 年营收207.7/281.2/387.7 亿元,对应归母净利润22.6/32.7/48.2亿元,当前市值对应2023-2025 年PE 为33.3/22.9/15.6,维持“买入”评级。
风险提示:原材料价格上涨,产能爬坡不及预期,客户拓展不及预期,新能源汽车销售不及预期。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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