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事件:公司发布2023 年业绩预告:预计23 年实现归母净利润8-8.2 亿元,同比增长37.44%-40.87%;实现扣非归母净利润7.55-7.75 亿元,同比增长33.16%-33.68%。
点评:
业绩增长符合预期,盈利能力持续提升。其中,2023Q4 公司预计实现归母净利润2.11-2.31 亿元;2023Q4 预计实现扣非归母净利润2.05-2.25亿元。按中枢计算,分别同比+27.8%和14.2%。预计公司业绩增长主要为重卡自动变速箱齿轮、新能源汽车齿轮业务增长良好,同时公司降本增效带来盈利能力提升。
产品矩阵完善,全球化进程加速。公司专注齿轮传动,产品涵盖电动工具、轨道交通、风电以及机器人等应用领域。公司新设匈牙利基地负责新能源齿轮传动部件生产,计划于 2026 年形成一定规模的新能源汽车齿轮传动部件产能。
机器人减速器处红海时期,环动科技加速布局。政策上:“十四五”机器人产业发展规划提出提高减速器的精度保持性、可靠性,实现规模生产。行业上:随机器人技术、商业模式、应用场景不断落地完善,机器人行业有望加速,迈入商业化发展新阶段。公司布局RV 减速器和谐波减速器,已积极接洽客户送样。公司积极把握发展进口替代、自主品牌崛起、产业链自主可控等时代机遇,盈利和估值有望双升。
投资建议:公司在齿轮领域深耕多年,发力机器人业务。预计2023-2025年营收84.3/104.0/125.0 亿元,对应归母净利润8.1/10.5/13.7 亿元,当前市值对应2023-2025 年PE 为25.4/19.7/15.2,维持“买入”评级。
风险提示:原材料价格上涨,产能爬坡不及预期,客户拓展不及预期,新能源汽车销售不及预期。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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