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报告导读
海信家电发布员工持股计划(草案)。本次员工持股计划涉及的标的股票规模不超过1391.6 万股,约占公司总股本的1%,本次员工持股计划受让公司回购股份的价格为10.78 元/股。同时,公司计划以不超过27 元/股的价格回购不超过1391.6 万股用于该计划,拟回购金额不超过3.7573 亿元且不低于1.8787 亿元。
投资要点
激励目标立足高远,推动公司治理改善
1)公司股权激励和持股计划考核年度为2024-2026 三个会计年度,24-26 年各会计年度业绩考核的目标增速(对应2022 年)分别为122%、155%、194%,对应净利润分别为31.86、36.59、42.19 亿元。24-26 年各会计年度业绩考核的增速触发值(对应2022 年)分别为98%、124%、155%,对应净利润分别为28.41、32.14、36.59 亿元。
2)根据2026 年股权激励的目标值计算,24-26 年公司净利润CAGR 为15%,净利润目标有助于充分调动员工积极性,提升经营效率。
公司高管均在股权激励名单,有助于绑定核心管理层利益1)参加本次员工持股计划的公司董监高及核心员工,首次授予的总人数不超过279人。其中董事、监事、高管共8 人,拟认购份额占员工持股计划的10.92%。2)股权激励名单中的部分人员在海信集团有任职,本次股权激励有助于实现核心管理层与上市公司利益的深度绑定,提高员工忠诚度和工作积极性。
盈利预测及估值
我们预计公司 2023-2025 年收入为850/918/992 亿元,对应增速为15%/8%/8%;归母净利润为28/33/38 亿元,对应增速为97%/16%/14%,对应EPS 分别为2.04/2.37/2.71元,对应当前股价 PE 分别为10x/9x/8x。维持“买入”评级。
风险提示
原材料价格上涨超预期;需求不及预期;市场竞争加剧更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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