传智教育(003032)：与华为签署HARMONYOS合作协议 培训需求有望回升

　　23 年归母净利预计1150-1650 万，受信托兑付及资产减值短期影响

公司发布业绩预告，预计23 全年归母净利1150-1650 万，同减90.9%-93.6%，扣非归母净利1850-2350 万，同减83.5-87.0%；23Q4 归母净利为亏损0.85-0.9 亿，扣非归母净利为亏损0.5-0.55 亿。

   　　23 年归母净利预计同减主要系：

①23 年受整体经济环境影响，就业形势面临较大压力，公司是以就业为导向的职教机构，短期学员报名人数减少，培训收入减少；②公司持有的信托产品逾期兑付，确认公允价值变动损失5000 万元（属非经常性损益）；

③公司非学历高教业务于22 年停止招生，同时对中职业务招生预期进行调整，相关校区收入减少，计提减值准备2487 万元。

与华为签署HarmonyOS 合作协议，纯血鸿蒙开发课程即将上线伴随HarmonyOS 不断演进，相关人才需求有望大幅增长，传智教育官微预计24 年相关岗位需求将达百万级、就业均薪达17537 元。1 月18 日公司与华为签署HarmonyOS 人才生态体系服务合作协议，未来拟通过提供HarmonyOS 产品技术培训、业务咨询、人才输送等服务，助力更多企业应用相关技术及产品。

传智主攻人工智能、大数据、智能制造等数字化人才培养，在产教融合、行业数字化人才培养及教育数字化转型等领域处行业领先，自2020 年起即开始规划HarmonyOS 课程，并于23 年底正式推出“纯血”原生鸿蒙开发学科，基于HarmonyOS NEXT 版本最新技术及能力设计，涵盖千余个相关知识点，首期计划于2 月底开班。

作为国内领先IT 培训机构，除华为鸿蒙外，公司此前与腾讯云智能、腾讯云开发者社区、腾讯云高性能应用服务HAI 宣布达成课程开发合作；1 月中旬成为阿里云授权培训认证合作伙伴，丰富的企业资源进一步强化公司课程时效及质量，保持行业领先。

调整盈利预测，下调为“增持”评级

公司系国内领先的从事高精尖数字化人才培训的职教机构，以就业为导向，通过自主研发的优质课程内容、教学系统和自有教研团队为学员提供高水平数字化人才职教服务；23 年受就业市场影响，报名学员数有所波动，但数字化人才符合国家长期发展方向，且伴随鸿蒙系统应用，相关岗位培训需求有望大幅增长。

考虑公司对信托确认公允价值变动损失，并针对高教与中职业务计提资产减值准备，我们调整盈利预测，预计公司23-25 年归母净利分别为0.14/1.1/1.4 亿（前值分别为1.41/1.63/1.92 亿），EPS 分别为0.03/0.28/0.35元/股（前值分别为0.35/0.40/0.48 元/股），对应PE 分别为360/45/36x，下调为“增持“评级。

风险提示：市场对数字化人才需求下降的风险；行业竞争加剧的风险；公司持有信托产品本息不能全部兑付风险；业绩预告仅为初步测算，具体以23 年年报披露为准。