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事件。公司发布2023 年业绩快报:23 年公司实现营业总收入31.49 亿元,同比+17.0%,归母净利润4.49 亿元,同比+31.3%,其中Q4 单季实现营业总收入9.15 亿元,同比+17.0%,归母净利润1.28 亿元,同比+31.5%。
23 年圆满收官,主业稳健增长。23 年公司营业总收入同比+17.0%至31.49亿元,圆满完成激励计划目标,我们预计排除食萃并表影响后,主业保持双位数增长。23Q4 营业总收入同比+17.0%至9.15 亿元,我们认为或受益于:
1)食萃并表,2)猪肉价格下行促进冬调销售。
成本下行推升毛利率,盈利能力持续提升。23 年/23Q4 归母净利率分别同比+1.54pct/+1.55pct 至14.2%/14.0%,主要受益于:1)原材料采购成本下降,公司毛利率提升,2)营运管理效率提高,3)投资收益同比增长。
持续发力新品,食萃赋能B 端赛道。公司持续丰富产品矩阵,23 年推出第三代厚火锅底料、零添加不辣汤等产品,满足消费者高品质需求。公司持续深化C 端渠道建设,发力B 端全餐饮场景开发;5 月食萃食品股权收购进一步补全线上渠道网络,提升公司B 端服务能力。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2023-2025 年EPS 分别为0.42、0.53、0.65 元/股。参考可比公司估值,我们给予公司2024 年25-30 倍PE,对应合理价值区间为13.36-16.04 元,维持“优于大市”评级。
风险提示。原材料价格大幅波动,行业竞争加剧等。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
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