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事件:公司发布2023 年业绩预告,全年实现归母净利润3.6-4.3 亿元,同比+68~101%,扣非归母净利润2.8-3.5 亿元,同比+236~320%。其中23Q4实现归母净利润0.2~0.9 亿元,同比-80~-9%,环比-87~-42%;扣非归母净利润0.03-0.73 亿元,同比0~2300%,环比-98~-44%。
经营性利润持续提升,费用计提影响利润。根据Marklines 数据,2023 年全球汽车销量约8780 万台,同比增长10%,预计公司营收实现快速增长。Q4公司计提股权激励费用、资产减值损失等费用,影响利润水平,若扣除该一次性影响,公司经营性利润保持稳健增长。
空气悬架业务不断增长。空气悬架系统能提升驾乘舒适性,当前渗透率较低,公司空气弹簧产品具备多年研发经验和先发优势,通过高性价比实现国产替代。
23H1 公司空气悬架营收2.9 亿元,同比+598%,海外客户加速突破。5 月发布公告,拟可转债募资不超过14.32 亿元用于空气悬架系统智能制造扩能项目,将进一步提升公司空悬领域竞争力。当前公司订单饱满,随着24年新客户车型上市及老客户持续放量,空悬业务将保持快速增长。
车用传感器成为新增长点。(1)公司拥有包括压力、光学、位置、速度、加速度、电流六大类传感器,在电动智能化发展趋势下,传感器需求不断提升,公司有望凭借丰富的产品类别实现市场份额的快速提升。23H1公司传感器营收2亿元,同比+48.8%。(2)公司是全球领先的TPMS 厂商,市占率已增长至全球第二,国内第一,随着保富电子整合持续推进,规模效应将进一步凸显。
盈利预测与投资建议。预计23-25 年EPS 分别为1.91/2.38/3.26 元,对应PE分别为22/18/13 倍,归母净利润复合增速为47.8%,维持“买入”评级。
风险提示:原材料供应波动风险,汇率波动风险,新产品推广不及预期的风险。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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