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核心观点:
公司公告拟现金1.55 亿元收购郑州集美100%股权。根据公司公告,公司全资子公司北京朗姿医管分别与博辰九号、芜湖聚劲、吴洪鸣签署股权转让协议,拟合计以现金1.5492 亿元分别收购郑州集美(收益法评估价值为1.5515 亿元)70%、18%、12%股权。本次交易属于同一控制下企业合并,将追溯调整财报。
郑州集美预计未来具备较强持续盈利能力。郑州集美成立于2020 年10 月,专业从事医疗美容服务,营业面积达6586 平方米,下设整形外科、微创美容科、美容皮肤科等;2022 年实现营业收入/净利润/净资产6933.04/-1717.68/-3773.80 万元;2023 年实现营业收入/净利润/净资产10586.01/769.28/-2934.52 万元。博辰九号对郑州集美做出业绩承诺:目标2024/2025/2026 年净利润分别不低于1054/1282/1529 万元,累计不低于3865 万元。
公司整体业务恢复良好,持续并购医美机构,有望提升医美业务规模和行业竞争力。根据公司2023 年度业绩预告,预计2023 年实现归母净利2.00-2.50 亿元,同比增长835.99%-1069.99%,主要系女装业务、医美业务稳健修复,恢复良好;北京朗姿医管已累计收购昆明韩辰75%股权、武汉五洲90%股权、武汉韩辰70%股权,均完成2023 年业绩承诺。此次收购郑州集美,有望进一步优化和改善医美业务财务状况,增加医美业务规模。公司在内生+外延双重驱动下加快医美业务布局,有利于提升公司医美业务规模和竞争力,进一步加快全国布局。
盈利预测与投资建议:预计2023-2025 年EPS 分别为0.53 元/股、0.70 元/股、0.87 元/股。采取分部估值法,我们预计公司合理价值为25.84 元/股,维持“买入”评级。
风险提示。女装估值偏离风险;医美估值回落风险;业务模式风险。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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