网站首页 > 精选研报 正文
投资要点
晨光股份披露2023 年业绩
2023 年公司实现营收233.5 亿元,同比+16.8%,归母净利润15.3 亿元,同比+19.1%,扣非后归母净利润14.0 亿元,同比+21.0%;23Q4 单季实现营收74.9 亿元,同比+19.5%,归母净利润4.3 亿元,同比+24.6%,扣非后归母净利润4.0 亿元,同比+28.1%。公司全年表现符合预期,同时加大分红比例,每股拟派发现金红利0.8 元,分红比例提升至50.7%。
传统核心业务表现稳健,看好2024 年增长进一步向上传统核心业务: 2023 年公司传统核心业务实现营收91.4 亿元,同比+8.0%,其中晨光科技营收8.6 亿元,同比+30.0%,贝克曼实现营收1.5 亿元,同比+7.1%。
分产品看,2023 年书写工具收入22.7 亿元,同比+4.8%,学生文具收入34.7 亿元,同比+8.6%,办公文具收入35.1 亿元,同比+8.9%。传统业务通过聚焦重点终端+高端化在需求弱复苏下稳健增长,线上延续优异表现。后续公司线下将进一步聚焦单店质量提升和有效单品上柜,线上在多平台运营同时开设品牌自播间和合作KOL 等方式加大抖音、快手等直播业务布局。看好2024 年公司传统核心业务进一步向上修复。
23Q4 科力普增长回暖,盈利能力基本维持稳定科力普: 2023 年科力普实现营收133.1 亿元,同比+21.9%,全年实现净利润4.01 亿元,对应净利率约3.0%。23Q4 科力普单季实现营收49.9 亿元,同比+25.1%,环比Q3 增长回暖(23Q3 科力普同比+11.6%),我们测算23Q4 科力普净利率2.9%左右,净利率基本维持稳定。晨光科力普持续做好核心供应商开发及MRO 工业品和营销礼品等品类延展。客户开发方面,成功拓展电力、汽车、能源等多个领域业务版图,例如中国电气装备、中国一汽等。已合作项目持续深挖,在国家电网等多个项目拓宽业务边界。政府客户方面成功合作中央直属机关项目,并续写国税、军网项目。金融客户新入围兴业银行、瑞众保险等,MRO客户入围南方电网、大唐集团等。
零售大店业务增长靓丽,2023 年首次实现盈利九木&生活馆: 2023 年公司营收大店实现营收13.4 亿元,同比+51.0%,其中九木杂物社贡献12.4 亿元,同比+52.0%。全年零售大店业务实现净利润2572 万元,对应净利率约2.1%,首次实现盈利。23Q4 公司零售大店单季实现营收3.5 亿元,同比+81.1%,其中九木单季收入3.3 亿元,同比+82.1%,均延续高增趋势。
截至2023 年末,公司拥有零售大店659 家(较Q3 末净增46 家),其中九木618家(直营/加盟分别417/ 201 家)。
传统核心业务毛利率提升明显,净利率基本维持稳定毛利率:2023 年公司整体毛利率为18.9%,同比-0.5pct,23Q4 公司单季毛利率为15.63%,同比-0.9pct。具体分产品看,2023 年公司书写工具/学生文具/办公文具毛利率分别为41.9%/ 34.0%/ 27.6%,同比+2.4/ +1.6/ +1.3pct,23Q4 三大品类单季毛利率分别为45.3%/ 33.1%/ 30.0%,分别同比+2.8/ +1.4/ +0.8pct。公司高端化策略下产品结构持续优化,带动三大品类毛利率均有提升,23Q4 公司单季毛利率下滑原因更多为业务结构变化影响。
费用率&净利率:2023 年公司净利率为7.0%,同比+0.3pct,23Q4 公司单季净利率为6.4%,同比+0.3pct,受益期间费用率节降,公司净利率水平稳步提升。
2023 年公司销售/管理+研发/财务费用率分别为6.6%/ 4.3%/ -0.2%,分别同比-0.15/ -0.63/ -0.02pct。
现金流&运营效率:2023 年公司实现经营现金流净额26.2 亿元,同比+93.6%。
其中收现比同比+3.3pct 至109.98%。经营效率方面,公司应收账款周转天数同比+8.3 天至50.4 天,存货周转天数同比-5.0 天至30.43 天。
盈利预测与估值
文创龙头核心优势稳固,2024 年传统核心业务有望稳步修复、科力普第二成长曲线持续兑现,九木杂物社模式日益通顺,收入有望伴随展店&同店提升增长加速,盈利能力随精细化运营及规模效应释放有望持续提升,坚定看好公司长期投资价值。我们预计2024-2026 年公司实现收入 281.94、333.33、384.01 亿元,同比 +20.74%、+18.22%、+15.21%;归母净利润18.61、22.09、25.39 亿元,同比+21.86%、+18.74%、+14.93%,对应PE 分别为 18X、15X、13X,维持“买入”评级。
风险提示:
双减政策影响需求大幅下滑、新业务客户开拓不及预期、新品销售不及预期。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
1、在下载过程遇到问题,请您 联系客服:QQ:2180737354 或 微信1:bsqj88886或者备用微信:bsqj88887 ,我们会在第一时间修复和反馈。2、本站所提供的股票指标等资源仅供参考学习交流,没稳赚的指标,赢亏自负,如果觉着指标好用请支持正版,否则产生的一切后果将由下载用户自行承担,有部分股票指标资源为网上收集或仿制而来,若模板侵犯了您的合法权益,请来联系我们,我们会及时删除,给您带来的不便,我们深表歉意!
⇒⇒⇒点击加入通达信指标公式交流群QQ群
- 上一篇: 通达信超强RSI副图指标公式源码
- 下一篇: 通达信乖金买卖指标公式源码副图
猜你喜欢
- 2024-07-27 朗鸿科技(836395):消费电子零售防损龙头 华为需求回升及产品升级开拓新增长曲线
- 2024-07-27 中国动力(600482):特别国债资金支持老船更替 船舶动力龙头有望受益
- 2024-07-27 博汇纸业(600966):2Q公司利润承压 后续白卡纸盈利有望改善
- 2024-07-27 轻纺城(600790):旗下梵诗优品平台创新“成衣化”服务模式
- 2024-07-27 富春染织(605189):24H1业绩高增 荆州项目成本优势显著
- 2024-07-27 苏泊尔(002032)2024年中报业绩快报点评:Q2外销持续高增 业绩符合预期
- 2024-07-27 宗申动力(001696):集团控股隆鑫通用有望促进产业协同 低空经济业务放量在即
- 2024-07-27 内蒙华电(600863):电力业务量增价跌 稳健资产属性突出
- 2024-07-26 捷众科技(873690):汽车精密注塑件专精特新“小巨人” 新能源智造项目放量可期
- 2024-07-26 达梦数据(688692):国产数据库龙头 信创助力“达梦”
- 07-27通达信【趋势右侧交易法】副图/选股指标 无未来函数 源码分享
- 07-27朗鸿科技(836395):消费电子零售防损龙头 华为需求回升及产品升级开拓新增长曲线
- 07-27中国动力(600482):特别国债资金支持老船更替 船舶动力龙头有望受益
- 07-27博汇纸业(600966):2Q公司利润承压 后续白卡纸盈利有望改善
- 07-27轻纺城(600790):旗下梵诗优品平台创新“成衣化”服务模式
- 07-27富春染织(605189):24H1业绩高增 荆州项目成本优势显著
- 07-27苏泊尔(002032)2024年中报业绩快报点评:Q2外销持续高增 业绩符合预期
- 07-27宗申动力(001696):集团控股隆鑫通用有望促进产业协同 低空经济业务放量在即
- 3938℃通达信指标公式完全加密破解和谐器全能版
- 3524℃机构最新版三色主力控盘指标
- 3473℃通达信-弘历六彩神龙筹码指标
- 3418℃通达信手机APP:指标的写入方法(详细说明)
- 3414℃共振买卖(飞狐)
- 3396℃通达信-2023【寻龙诀AI量化系统】主副选全套装指标 支持电脑版+手机版
- 3167℃增发新股会引起所有者权益总额变化吗?
- 3129℃通达信强庄起爆点选股指标公式源码副图[万物公式]