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本报告导读:
公司服务器出货量稳居前列,在产业链关键环节处于领先,在大模型加速迭代下,算力爆发驱动AI 服务器出货高速成长,叠加高速交换机放量在即,未来营收增速或超预期。
投资要点:
维持增持评级,维持目标价30.0 元。公司作为AI 服务器及通信设备龙头, 预计公司2024-2026 年营收分别为 5559.06/6450.59/7462.77 亿元,EPS 分别为1.29/1.55/1.80 元。按照PE 和PS 估值,维持目标价30.0 元,对应2024 年23.34 倍PE。
大模型加速迭代,算力爆发驱动AI 服务器出货高速成长。AI 创新引发的算力竞赛推动硬件基础设施不断升级扩容,在此背景下,AI 服务器市场规模保持高速增长态势。公司服务器出货量稳居前列,并在产业链关键环节处于行业领先地位。随着公司与全球主要服务器品牌商、国内外云服务商的合作进一步深化,深度参与客户AI 工厂的建设,并通过数据中心先进散热解决方案等方式,有效提高数据中心运转效率及可持续性,在各关键环节的核心能力将夯实公司在AIGC 浪潮下的竞争优势,从而进一步贡献业务增长动能。
AIGC 高带宽需求增长,带动IDC 高速交换机及ISP 路由器升级。随着数据流量增长,高带宽业务的开展和部署对网络设备要求增多,交换机路由器相关需求得到进一步催化。公司凭借在智能制造、响应速度等方面的优势,市场份额不断提升,其中800G 高速交换机已进行NPI,预计2024 年将开始上量并贡献营业收入,公司产品结构有望得到进一步优化。
“灯塔工厂”引领行业标杆,深度赋能制造业转型。2023 年公司新增赋能3 座世界级灯塔工厂,累计助力打造9 座灯塔工厂。且公司AI 服务器工厂被评为全球首座AI 服务器灯塔工厂,卡位制造产业链的关键环节,将给公司中长期成长提供坚实动能。
风险提示:产品研发进度不及预期;中美贸易摩擦的不确定性。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
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