网站首页 > 精选研报 正文
温馨提示: 本文所述模型仅限学术探讨,"基于开源数据集的理论推演".本站所有指标或视频战法,皆为举例演示或技术复盘,仅做验证学习使用,内容仅供参考,不构成投资建议,请勿用于实盘,否则自负盈亏,风险自担!“历史数据不代表未来收益”“投资有风险,决策需谨慎””
指标交流QQ群:586838595
投资要点:
公司公布2024 年一季报,业绩符合市场预期。公司一季度实现营收188.07 亿元,同比减少9.4%,实现归母净利润23.06 亿元,同比增长0.25%,实现扣非归母净利润22.99亿元,同比增长0.15%。24Q1 公司毛利率为33.31%,同比增长4.31pct,销售费用率/ 管理费用率/ 财务费用率分别为12.8%/2.5%/-0.7% , 分别同比+3.0/+0.4/+0.8pct,一季度公司净利润率为12.95%,同比增长1.08pct。
节假日海南离岛免税销售火热,消博会期间“展会+免税”效果显著,库存水位有所降低且结构有所优化。根据海口海关数据,春节/清明假期期间海口海关共监管离岛免税购物金额24.89/2.71 亿元,日均实现销售额3.11/0.90 亿元,免税购物人数为29.77/4.7 万人次,人均消费金额8358/5767 元。4 月13 日-18 日海南举办第四届消博会,据海口海关统计,消博会期间,海口海关共监管离岛免税购物金额4.59 亿元,购物人次8.29 万人次,购物件数49.02 万件。根据公司公告,一季度公司存货175.9 亿元,比23 年末下降16%,存货周转率持续向好,供应链改革实行海南全岛全店集中采购效果显著。
新租金协议落地生效,叠加机场客流稳步恢复, 机场销售额规模、利润均有望显著提升。
23 年12 月26 日,公司与上海机场、首都机场签署机场租金补充协议,扣点率及保底租金均有下降,协议分别自23 年12 月1 日、24 年1 月1 日起生效。24 年一季度出境游客显著增加,根据上海机场官方披露数据,上海浦东机场国际航班旅客吞吐量为594.5 万人次,同比增长519.5%,恢复至19 年同期的75.3%,重点机场出入境游客有望持续恢复。
高档产品、重奢品牌引进拓宽产品品类,海南旅购进入国际化,中免供应链优势显著,即购即提政策落地后效果显著。2023 年四季度三亚国际免税城二期LV、DIOR 开业,C 区全球美妆广场于23 年12 月28 日亮相,公司持续丰富购物体验和高毛利的时尚、珠宝、烟酒等品类的布局。即购即提、担保即提政策自23 年4 月1 日实施一年以来,两种新增提货方式购物件数超430 万件,购物金额超40 亿元,其中“即购即提”销售总金额超39 亿元,“担保即提”销售总金额超8700 万元。
维持“买入”评级:我们认为中国免税行业的国际竞争力仍在逐步增强,长期来看公司品类结构升级有利于进一步提高利润水平,出入境机场免税恢复及市内免税政策有望提供增量。我们维持24-26年盈利预测,预计24-26年实现78.02/93.59/108.33亿元,对应24-26年PE 为19/16/14 倍,维持“买入”评级。
风险提示:终端转化率不及预期,市内免税政策不及预期,海南离岛免税竞争加剧风险。- 上一篇: 通达信海底电缆选股指标公式
- 下一篇: 通达信粘合抓妖选股指标公式
猜你喜欢
- 2025-08-17 石头科技(688169):扫地机&洗地机盈利环比改善
- 2025-08-17 东方电缆(603606)2025年中报点评:Q2海缆确收较少 下半年有望迎来拐点
- 2025-08-17 康比特(833429):Q2毛利率显著承压 H2多措并举改善盈利能力
- 2025-08-17 江苏金租(600901):净利差表现稳健 以利润增长强化股息优势
- 2025-08-17 建投能源(000600)2025半年报点评:受益区位优势火电高增长 定增20亿建设西柏坡火电项目
- 2025-08-17 艾为电子(688798):新品全面发力 盈利能力持续提升
- 2025-08-17 皖维高新(600063):上半年业绩符合预期 拟建新项目大幅增强成长性
- 2025-08-17 深圳机场(000089):1H25业绩符合预期;三跑道通过竣工验收
- 2025-08-17 盈趣科技(002925):25H1业绩稳健增长 电子烟业务有望进一步放量
- 2025-08-17 用友网络(600588):“AI×数据×流程”原生一体加速企业AI落地