网站首页 > 精选研报 正文
投资要点:
国产数据库“四朵金花”之一,受益信创快速成长。达梦数据于2000 年成立,脱胎于华中科技大学研究所,二十余年投入,产品已迭代至v8,并围绕核心产品完善数据库工具及解决方案。2019 年,信创在经过多轮试点后进入规模化推广阶段。达梦数据也进入加速爆发期。2023 年达梦数据收入达7.94 亿元,归母净利润达2.96 亿元。19 年-23 年,公司收入CAGR 为27.4%,归母净利润CAGR 为34.9%。
采用闭源自研方式,突破海外垄断。达梦数据核心产品为关系型数据库DM8,中国关系型数据库市场以往被海外厂商垄断,IDC(国际数据公司)数据显示2019 年中国本地部署关系型数据库海外占比达73%。达梦不依赖PostgreSQL 等海外开源数据库,采用纯自主闭源方式,拥有主要产品核心代码100%自主知识产权。目前DM 数据库已通过等保四级和EAL4+标准,与6000 余个国产软硬件完成适配,发力数据库市场。根据IDC(国际数据公司),2023 年达梦数据在中国本地部署数据库市场份额已达7%。
空间:信创数据库2027 年将达百亿规模。我们以各大信创下游服务器出货为依据,结合历史与现实部署配比情况,服务器与数据库市场规模比值约8:1,假设党政、电信、金融替代进度快于其他行业,预计2024-2027 年,信创数据库市场规模由80 亿增长至125亿元。
格局:暂未恶化,云厂商与四朵金花差异化竞争。2023 年12 月《安全可靠测评结果》公布11 款信创数据库,2024 年二期测评结果并未新增厂商,格局相对稳定。三类竞争者:
1)阿里、腾讯,达梦与其错位竞争;2)海量数据、万里数据、优炫软件等,部分基于开源数据库,产品性能、工具丰富度及人员支持暂时落后于达梦;3)人大金仓、南大通用等,达梦具备先发优势,已在党政、能源行业占据优势地位,数据库粘性强,达梦有望巩固地位。
技术路径:集中式与分布式较长时间共存。分布式通常是弱一致性的,无法满足关键行业核心系统需求,集中式关系型数据库在较长一段时间内都会有稳定的需求。达梦以集中式为主,在研项目持续投入分布式,我们认为公司有望搭建完善产品体系,未来新数据库工具、非关系型、分布式数据库等将逐渐贡献增量。
首次覆盖,给予“买入”评级。我们预计达梦数据2024-2026 年收入分别为8.93、10.71、12.90 亿元,归母净利润分别为3.34、4.13、5.14 亿元。给予公司可比公司平均估值PS2024E 25.2x,目标市值224.6 亿元。
风险提示:国产化替代进度不及预期;行业竞争加剧;技术进步不及预期。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
1、在下载过程遇到问题,请您 联系客服:QQ:2180737354 或 微信1:bsqj88886或者备用微信:bsqj88887 ,我们会在第一时间修复和反馈。2、本站所提供的股票指标等资源仅供参考学习交流,没稳赚的指标,赢亏自负,如果觉着指标好用请支持正版,否则产生的一切后果将由下载用户自行承担,有部分股票指标资源为网上收集或仿制而来,若模板侵犯了您的合法权益,请来联系我们,我们会及时删除,给您带来的不便,我们深表歉意!
⇒⇒⇒点击加入通达信指标公式交流群QQ群
猜你喜欢
- 2024-09-17 恺英网络(002517)2024中报点评:收入延续高增 现金流回收较好
- 2024-09-17 达梦数据(688692):业绩快速增长 受益信创加速
- 2024-09-17 统联精密(688210):24Q2业绩同环比高增 非MIM业务增量显著
- 2024-09-17 心脉医疗(688016)2024年中报点评:新品持续获批 外周及海外增长可期
- 2024-09-17 玲珑轮胎(601966):二季度净利润同比增长40% 全球化战略加速推进
- 2024-09-17 宁波银行(002142):零售风险波动
- 2024-09-17 中国人保(601319):财险盈利稳健 人身险价值高增
- 2024-09-17 杰瑞股份(002353):半年报业绩表现稳健 持续看好公司表现!
- 2024-09-17 新宝股份(002705):24Q2外销延续高增 内销稳健
- 2024-09-17 北方华创(002371):盈利能力持续增强 平台型布局优势强化