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本报告导读:
公司发布618 战报,珀莱雅登顶天猫、抖音美妆第一,多款大单品延续强劲势能。子品牌彩棠首次登顶天猫彩妆类目第一,多品牌矩阵持续巩固。
投资要点:
投资建议:考 虑公司 618销售表现超预期,上调2024-26年 EPS 预测至3.92(+0.13)、4.78(+0.10)、5.73(+0.12)元,考虑高增速给予一定估值溢价24 年目标PE 39x,维持目标价154.60 元,维持增持评级。
618 期间珀莱雅品牌登顶天猫、抖音美妆第一,延续高双位数增长。
公司发布618 战报,2024 年618 阶段(统计周期为2024 年5 月15 日-6 月20 日)主品牌珀莱雅荣登天猫美妆第一,同比增长70%+;抖音美妆第一,同比增长110%+;京东国货美妆第一,同比增长80%+;唯品会国货美妆第一,同比增长30%+;拼多多美妆第一,同比增长60%+。且主品牌珀莱雅天猫增速70%+,较23 年双十一(约40%+)仍有加速,主要因公司王牌大单品红宝石、双抗系列持续强劲,同时主打修复的源力系列在面霜2.0 新品的带动下实现高增,多产品、多渠道爆发,品牌势能持续向上。
彩棠登顶天猫彩妆类目第一,公司多品牌矩阵持续巩固。据公司618战报,旗下子品牌彩棠首次登顶天猫彩妆类目第一,同比增长80%+,力压CPB、雅诗兰黛等一众国际高端品牌。其中彩棠旗下多款产品位居细分品类前列,如三色修容盘位居天猫/抖音/京东三大品类高光/修容类目第一;三色遮瑕位居天猫/京东遮瑕类目第一;小圆管粉底液天猫GMV 同比增长200%+,位居天猫、京东粉底液类目第三。此外,公司旗下洗护子品牌OR 获得天猫头发清洁美发双类目第九,同比+70%+;京东同比+60%+,其中蓬松洗发水天猫累计销售14 万瓶。悦芙媞天猫同比+20%,京东同比+50%+,拼多多同比+140%。彩棠在彩妆类目的排名突破,叠加OR、悦芙媞等持续成长,公司多品牌矩阵发展路径逐渐成熟。
行业进入整合期,具备强运营能力的多品牌、多渠道集团有望持续提升份额。随着渠道红利消退,美妆行业由高增长期迈入稳健发展期,珀莱雅集团依托主品牌的运营经验及组织能力,搭建起包含护肤-彩妆-洗护的品牌矩阵,当前主品牌在高基数下延续高增,子品牌不断在细分品类持续突破,看好公司沿着大单品-强品牌-多品牌的路径逐步成长为国内头部美妆集团。
风险提示:行业景气度下行;渠道费用上行;新品牌孵化不及预期。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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