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钧达股份发布《关于签署阿曼光伏电池项目投资意向协议的公告》。
投资要点
专业化电池厂商,TOPCon 产能和出货行业领先公司主营光伏电池片的研产销,已成为具备N 型TOPCon 电池大规模量产能力的专业化电池厂商。2023 年,随着新增产能陆续建成投产,公司已拥有9.5GW 的PERC 电池产能和约40GW 的N 型TOPCon 电池产能,形成N 型为主的产能结构(N型占比达80%以上),公司有望凭借产能领先优势,在行业由P 型向N 型的技术升级迭代中持续享受N 型红利。
2023 年,公司出货电池产品29.96GW(其中P 型9.38GW、N型20.58GW),同比增长179.48%,N 型电池出货排名第一,实现营收186.57 亿元,同比增长60.90%,实现归母净利润8.16 亿元,同比增长13.77%;另外,公司对P 型PERC 电池相关资产充分计提减值准备8.94 亿元。2024Q1 公司出货电池产品10.08GW(其中P 型1.52GW、N 型8.56GW),同比增长109.56%,实现营收37.14 亿元,同比下降6.4%,环比下降13.2%;实现归母净利润0.20 亿元,同比下降94.4%,环比扭亏,业绩承压主要系产业链降价所致。
海外市场拓展初见成果,计划布局中东产能
公司积极瞄准海外市场,持续构建海外销售网络,客户涵盖亚洲、欧洲、北美、南美等多个区域,海外销售占比从2023年度的4.69%大幅提升至2024Q1 的11.62%。
6 月13 日,公司与阿曼投资署签署《投资意向协议》,拟在阿曼投资建设年产10GW 的Topcon 光伏电池产能,项目投资金额约为7 亿美元,分两期实施,每期5GW。通过在阿曼的这一海外投资布局,公司有望进一步加强光伏电池海外市场供应能力,为全球化发展奠定基础。
盈利预测
预测公司2024-2026 年收入分别为196.26、245.26、294.26亿元,EPS 分别为5.19、6.95、8.47 元,当前股价对应PE分别为7.9、5.9、4.8 倍,看好公司保持TOPCon 电池领先地位,海外布局持续推进,首次覆盖,给予“买入”投资评级。
风险提示
光伏装机需求不及预期风险、产业链价格波动风险、竞争加剧风险、海外布局不及预期风险、汇率波动风险、大盘系统性风险。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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