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事件: 公司发布2024 年6 月产销快报:公司批发销量9.8 万辆,同比-6.6%,环比+7.2%。1-6 月累计批发56.0 万辆,同比+7.8%。其中,哈弗4.8 万辆,同比-19.1%,环比+1.4%;1-6 月累计批发30.0 万辆,同比+2.4%。Wey 牌0.3万辆,同比-55.5%,环比+2.7%;1-6 月累计批发2.0 万辆,同比+9.5%。皮卡1.5 万辆,同比-7.7%,环比+1.0%;1-6 月累计批发9.2 万辆,同比-10.41%。
欧拉0.6 万辆,同比-39.8%,环比+0.4%;1-6 月累计批发3.2 万辆,同比-32.87%。坦克2.6 万辆,同比+104.0%,环比+28.2%;1-6 月累计批发11.6 万辆,同比+98.94%。
坦克维持强势增长 高端化持续发力。公司6 月批发销量9.8 万辆,同比-6.6%,环比+7.2%。1-6 月累计批发56.0 万辆,同比+7.8%;其中,6 月新能源车销售2.6 万台,同比-2.1%,环比+5.9%;1-6 月新能源销量13.2 万辆,同比+ 42.0%。分品牌来看,6 月坦克销量持续强势表现,批发销售2.6 万辆,同比+104.0%,环比+28.2%;1-6 月累计批发11.6 万辆,同比+98.94%。哈弗6月销售4.8 万辆,同比-19.1%,环比+1.4%;1-6 月累计批发30.0 万辆,同比+2.4%。高端化方面,20 万元以上车型2024 年1-6 月销售14.1 万辆,同比+64.3%。2024 年长城汽车以坦克为主的高端化产品表现强劲,有望拉动毛利率,打开盈利空间。
海外销量同比延续增长 全球化稳步推进。2024 年6 月,公司海外批发销量为3.8 万辆,同比+52.4%,环比+10.5%;1-6 月海外批发销量为20.2 万辆,同比+62.6%。我们认为,公司燃油及混动产品具有优质产品力,在海外市场极具竞争力。看好公司海外布局加速推进带来销量的持续提升。
智能化深度布局 产品力全面进阶。2024 年6 月19 日,基于长城自研全球化智能整车平台Lemon 平台打造的2024 款哈弗H6 正式上市,搭载高通骁龙8155 芯片、咖啡智能驾驶系统Coffee Pilot 并标配4 个超声波雷达。新一代座舱系统Coffee OS 3、Coffee Pilot Ultra 首搭魏牌蓝山智驾版,全场景NOA 开启试驾体验。2024 年将成为城市辅助驾驶元年,公司有望抓住技术变革机遇,通过智能化技术和产品力进阶带来销量提升。
投资建议:公司新品国内外推广顺利,智能电动化新周期开启,新能源智能化车型占比快速提升,高端智能化路线愈发清晰。预计2024-2026 年营业收入为2,257.3/2,669.6/3,016.6 亿元,归母净利润为127.6/147.7/162.0 亿元,对应2024 年7 月1 日收盘价25.28 元/股,PE 为17/15/13 倍,维持“推荐”评级。
风险提示:车市下行风险;WEY、哈弗等品牌所在市场竞争加剧,销量不及预期;出海进度不及预期。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
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