网站首页 > 精选研报 正文
本报告导读:
2024H1 金铜大幅涨价、产量释放、叠加成本端下移共同增厚公司业绩,未来公司正逐步构建铜金锂钼多元化资产组合,配置价值持续凸显。
投资要点:
维持“增持” 评级,上调目标价至22.40元。考虑公司产量释放、铜金价格上涨,调整预测2024-2025 年EPS 至1.19/1.40 元(原1.05/1.28元),新增2026 年盈利预测1.58 元。Wind 一致预期的可比公司2025年平均PE 约13x,考虑公司龙头溢价和业绩确定性,给予公司2025年16.0x 估值,目标价22.40 元,维持“增持”评级。
金铜持续放量,叠加涨价增厚业绩。公司公告,2024H1 公司实现营收归母净利145.5-154.5 亿元,同比增长41%-50%,扣非归母净利148.5-157.5 亿元,同比增长54%-63%。其中Q2 实现归母净利82.9-91.9 亿元,同比增71%-89%,环比增32%-47%。①产量:24H1 矿产金/铜/银产量为35.4 吨/51.8 万吨/210.3 吨,同比+9.6%/+5.3%/+1.3%,其中Q2矿产金/铜/银18.6 吨/25.5 万吨/108 吨,同比+13%/+5%/+6%,环比+11%/-3%/+6% ; ② 售价: 24H1 上期所铜/ 金/ 银均价分别同比+10%/+20%/+28% , 其中Q2 均价同比+19%/+24%/+36% , 环比+15%/+13%/+26%;③成本:Q1 公司矿产金/铜平均销售成本223 元/克、2.24 万元/吨,环比-7%/-10%,预计Q2 仍维持降本趋势。综合而言,金铜涨价/矿产铜产量释放,叠加成本明显下降共同增厚业绩,业绩整体符合预期。
低成本竞争优势明显,产能扩张持续推进。公司深耕矿业多年,找矿勘察、投资并购、开发运营成本控制能力显著,铜C1 成本和黄金AISC成本均位于全球前20%分位,成本竞争优势凸显。25 年公司计划矿产金/铜产量90 吨/117 万吨,较23 年增32%/16%,持续增厚利润。远期来看,公司规划2028 年矿产铜/金150-160 万吨、100-110 吨,较2023 年复合增速均达到9%,成长性仍然优异。
铜金锂钼多元化资产组合,配置价值突出。目前公司铜/金资源量 7500万吨/3000 吨,海外降息周期临近,金铜价格有望共振,公司庞大资源储备和产量将提供显著业绩弹性。另外,公司持续布局潜力矿种锂、钼、银等全球能源转型关键金属,多元资产组合提升配置价值。
风险提示:美联储降息预期延后导致铜金价格波动,公司扩产进度不及预期。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
1、在下载过程遇到问题,请您 联系客服:QQ:2180737354 或 微信1:bsqj88886或者备用微信:bsqj88887 ,我们会在第一时间修复和反馈。2、本站所提供的股票指标等资源仅供参考学习交流,没稳赚的指标,赢亏自负,如果觉着指标好用请支持正版,否则产生的一切后果将由下载用户自行承担,有部分股票指标资源为网上收集或仿制而来,若模板侵犯了您的合法权益,请来联系我们,我们会及时删除,给您带来的不便,我们深表歉意!
⇒⇒⇒点击加入通达信指标公式交流群QQ群
猜你喜欢
- 2024-09-19 中国外运(601598):电商业务利润增长中期派息保持稳定
- 2024-09-19 北方稀土(600111):减值拖累业绩表现 关注稀土价格回升
- 2024-09-19 潮宏基(002345):Q2归母净利同比+17% 产品力打造效果逐步彰显
- 2024-09-19 利柏特(605167):利润增速表现亮眼 充足订单保证业绩增长
- 2024-09-19 森麒麟(002984):2Q24盈利水平再创新高 摩洛哥项目投产在即
- 2024-09-19 浙商银行(601916):多手段严控资产质量
- 2024-09-19 老凤祥(600612):业绩符合预期 行业不利环境下彰显韧性
- 2024-09-19 民生银行(600016):中期分红方案公布 净息差企稳
- 2024-09-19 中信证券(600030):业绩小幅下滑符合预期 投行与信用业务承压
- 2024-09-19 三一重工(600031):海外市场推进顺利 受益内需周期开启