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事件:2024 年7 月9 日,公司发布2024 年半年度业绩预告,公司预计2024 年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为1.44 亿元~1.94 亿元,与上年同期9.16 亿元相比,将减少7.22 亿元~7.72 亿元,同比减少78.78%~84.23%。
24H1 焦炭主业疲软,投资收益同比下滑。据公告,公司预计2024 年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为1.44 亿元~1.94 亿元,同比减少78.78%~84.23%。焦炭市场受下游需求疲软影响,整体以偏弱运行为主,价格跌多涨少,原料端炼焦煤价格与焦炭价格涨跌基本保持同步进行,产品毛利率持续承压,主营业绩同比下滑。长期股权投资方面,由于联营企业中煤华晋集团有限公司(持股49%)2024 年上半年实现的利润同比减少,公司确认的投资收益同比减少,对预告期业绩有一定影响。
24Q2 业绩环比提升。根据公告测算,24Q2 公司实现规模净利润0.79 亿元~1.29 亿元,同比下降16.22~48.78%,环比一季度增长19.45%~95.41%。
焦炭主业盈利持续承压。24Q2 公司实现焦炭产量75.77 万吨,同比增长9.12%,环比增长17.12%,实现焦炭销量77.64 万吨,同比增长11.11%,环比增长20.81%。24Q2 焦炭平均售价为1833.52 元/吨,同比下降6.08%,环比下降9.02%。成本方面,炼焦煤单位采购成本为1564.12 元/吨,环比下降12.6%。
24Q2 焦化毛利(焦炭销售收入-炼焦煤采购金额)为-2.22 亿元,较24Q1 的-3.8 亿元有所改善,但焦化收入难以覆盖成本,焦炭主业业绩持续承压。
公司化工品价格均实现上涨。24Q2 公司主要化工产品价格全面上涨,其中沥青价格4379.5 元/吨,同比上涨19.1%,环比上涨3.92%;工业萘价格5000.17元/吨,同比上涨13.48%,环比增长0.84%;甲醇价格2036.14 元/吨,同比上涨7.25%,环比上涨6.37%;炭黑价格6512.65 元/吨,同比上涨12.81%,环比上涨1.91%;纯苯售价7660.43 元/吨,同比上涨28.48%,环比上涨11.57%。
投资建议:考虑到焦化行业疲软,公司主业压力较大,我们预计2024-2026年公司归母净利润为5.32/9.54/16.04 亿元,对应EPS 分别为0.21/0.37/0.63元,对应2024 年7 月9 日的PE 分别为18/10/6 倍。维持“谨慎推荐”评级。
风险提示:宏观经济增速不及预期;中煤华晋投资收益不及预期;下游需求疲软;焦炭价格大幅下跌。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
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