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投资要点
基本事件
公司发布2024H1 业绩预告:2024H1 预计归母净利润5.4~5.7 亿元(中值5.5 亿元),同比+198.94%~+215.55%(中值+207.25%),2024H1 扣非归母净利润预计4.9~5.2 亿元(中值5.05 亿元),同比+231.46%~+251.75%(中值+241.61%)。单2024Q2 预计归母净利润2.71~3.01(中值2.86 亿元),同比+363.43%~+414.70%(中值+389.06%),环比+0.86%~+11.06%(中值同比+6.43%) ,单24Q2 扣非归母净利润2.09~2.39 亿元(中值2.24 亿元),同比+537.76%~+629.17%(中值+583.46%),24Q2 业绩环比持续改善。
24Q2 业绩环比增长,24 年浆纸一体化顺利推进上半年公司转印用纸市场销量稳定增长、优化能源结构、出口市场平稳增长以及对相应的产品实施了提价策略。4 月公司格拉辛、转印纸等产品继续发布500 元/吨涨价函,提价部分有所传导,提价幅度基本可覆盖成本涨幅,吨利保持稳健。
随着2024 年湖北、广西浆纸一期产能逐步投产,公司自有浆线试产顺利,有望进一步平滑成本波动影响。
特种纸平台型龙头,产能不断释放,林浆纸一体化进展顺利公司系特种纸绝对龙头,下游卡位大消费,向浆纸一体化顺利迈进。2023 年造纸产能已达160 万吨,2024 年初,湖北一期浆纸项目已经试运行,广西一期项目也将在2024 年中期投产,有望弥补上游制浆的短板,广西、湖北浆纸一体化推进顺利,有望平滑周期波动,长期成长动力充足。
投资建议
公司多品类特种纸龙头,广西、湖北浆纸一体化进展顺利,我们预计公司 24-26年实现营收 100.12/118.39/133.29 亿元,同比+17.05%/+18.25%/+12.58%,实现归母净利 10.95/13.33/15.42 亿元,同比+65.00%/+21.70%/+15.69%,对应 EPS 为1.55/1.89/ 2.18 元,对应 PE 为12/10/8X,维持“买入”评级。
风险提示
下游景气度波动,原材料价格波动,纸价大幅波动。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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