江淮汽车(600418)：与华为合作的首款车型进入整车验证阶段 江淮有望接力赛力斯切入百万级豪车市场

　　与华为合作的首款车型进入整车验证阶段

合作首款车型进入整车验证阶段，预计明年上半年上市：7月12 日，江淮汽车董事长项兴初在第14 届中国汽车论坛上表示，江淮与华为合作的首款产品现已进入整车验证阶段，计划今年底下线，明年上半年上市。生产该车型的世界级标杆智慧工厂的建设基本完成，规划年产20 万辆，未来将支持更多江淮与华为合作车型的生产。

    　　深化与华为合作，共同推进鸿蒙生态建设

多维度深化与华为合作：江淮与华为的合作不仅局限在鸿蒙智行百万级豪车的打造，江淮自身品牌产品如瑞风RF8 已搭载华为鸿蒙座舱，未来预计有更多车型搭载华为技术。江淮还与华为终端合作，共同推进鸿蒙生态的系统建设，以及华为数字能源合作超级快充等项目。

    　　国内车企逐步切入高端乘用车市场，江淮有望切入百万豪车市场

对经销商售价中值为40 万以上的乘用车市场进行统计，国内乘用车市场由2022 年82.1 万辆提升至2023 年100.4 万辆，中国品牌份额由2022 年的6.5%迅速提升至2024 年1-5 月的21.0%，高端乘用车市场呈现快速扩容及中国品牌低渗透率特点。同属华为赋能的鸿蒙智行问界M9 已登顶50 万元以上车型销量第一，江淮有望借助华为赋能打破百万豪车被外资垄断的格局。

    　　投资建议

公司传统业务逐步恢复。高端豪华乘用车方面，公司与华为合作的首款车型快速推进，同属华为赋能的鸿蒙智行问界M9已登顶50 万元以上车型销量第一。公司有望借助华为赋能打破百万豪车被外资垄断的格局。

    　　盈利预测

预测公司 2024-2026 年收入分别为 484.9、692.0、807.1亿元，EPS 分别为 0.12、0.27、0.44 元，当前股价对应 PS分别为 0.9、0.6、0.5 倍，考虑公司历史底蕴悠久、业务板块全面，叠加与华为合作，未来增长潜力较大，维持“买入”投资评级。

    　　▌风险提示

（1）新车型推广不及预期； （2）汽车消费需求不及预期；（3）与华为合作进度不及预期。