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投资要点
Q2 业绩持续高增,净利率中枢环比有所提升。公司发布2024 年半年度业绩预告,预计2024H1 实现营业收入42.0-44.6 亿元,同比增长67%-77%;归母净利润7.3-7.7 亿元,同比增长39%-48%;扣非净利润7.3-7.8 亿元,同比增长45%-54%,与6 月20 日公司发布的业绩预告区间相比,主要上调了业绩预告区间下限。Q2 单季度预计营业收入22.3-25.0亿元,同比增长51%-69%,中值为23.7 亿元,同比增长60%;归母净利润3.9-4.4 亿元,同比增长30%-46%,中值为4.2 亿元,同比增长38%,较6 月20 日预告中枢4 亿元有所提升;扣非净利润3.9-4.4 亿元,同比增长33%-49%,中值为4.1 亿元,同比增长41%。Q2 净利率按照营业收入、归母净利润中枢来计算约为17.7%,环比+0.7pct,我们认为主要系公司单晶炉等新产品的规模效应逐步体现,盈利能力环比提升。
0BB 量产在即,奥特维有望充分受益。0BB 取消电池片主栅,组件环节用焊带导出电流,能够降低银耗、提升功率,TOPCon 与HJT 均可使用0BB 方案。奥特维从2020 年中开始分别结合PERC、TOPCon 和HJT 电池预研0BB 焊接技术,涉及多种0BB 串焊工艺,随着研究深入,已完成相关专利申请120 多项,目前已在TOPCon 上真正突破技术瓶颈——单片银耗降低>10%、组件功率提升≥5W。
成长为横跨光伏&锂电&半导体的自动化平台公司。(1)光伏:a.硅片:
子公司松瓷机电低氧单晶炉已获晶科、天合等大单,合计31.8 亿元;b.
电池片:子公司旭睿科技负责丝印整线设备,收购普乐新能源负责LPCVD 镀膜设备,推出激光LEM 设备;c.组件:主业串焊机龙头销售额市占率70%+,有望受益于0BB 迭代。(2)半导体:封测端铝线键合机已获中芯绍兴、通富微电订单,AOI 设备获得小批量订单,划片机装片机在客户端验证,引入日本团队成立合资公司布局CMP 设备,单晶炉已获韩国客户订单。(3)锂电:目前主要产品为储能的模组pack 线,叠片机研发中。
盈利预测与投资评级:随着组件设备持续景气+新领域拓展顺利,我们维持公司2024-2026 年归母净利润为18.4/23.5/29.9 亿元,对应PE 7/5/4倍,维持“买入”评级。
风险提示:新品拓展不及预期,下游扩产不及预期。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
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