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投资要点
设备+耗材平台化布局,业绩稳健增长:公司预计2024 上半年实现营业收入14.5-15.2 亿元,同比增长17.46%-23.13%,其中单Q2 公司实现营业收入7.7-8.4 亿元,同比增长25.00%-35.92%;预计2024 上半年实现归母净利润4.25-4.45 亿元,同比增长13.61%-18.95%,其中单Q2 公司实现归母净利润2.23-2.43 亿元,同比增长23.89%-35.00%。受益于公司加大投入与生产能力建设,企业核心竞争力提高,CMP 等专用设备、晶圆再生与耗材服务销售规模均有不同幅度增长。
第五百台12 英寸CMP 装备出机交付,CMP 装备国产替代已实现:近日公司第500 台12 英寸CMP 装备出机,交付国内某先进集成电路制造商。2014 年公司推出国内首台拥有核心自主知识产权的12 英寸CMP商用机型,如今第500 台12 英寸CMP 装备出机,预示着国内市场CMP装备领域的国产替代已实现。随着公司CMP 装备保有量的不断攀升,关键耗材与维保服务等业务量预计也会相应提升。公司未来将持续推动“装备+服务” 的平台化战略布局,深耕集成电路制造上游产业链关键领域,大力发掘CMP 装备、减薄装备、划切装备、湿法装备、测量装备、晶圆再生、耗材服务等集成电路领域的新机会,持续优化企业管理体系及客户服务保障能力,努力提高产品市场表现及竞争能力。
立足CMP 设备不断完善产品线,公司成长空间持续打开:1)CMP 设备:在逻辑、DRAM 存储、3D NAND 存储芯片等领域的成熟制程均完成了90%以上CMP 工艺类型和工艺数量的覆盖度,同时公司积极开拓先进封装、大硅片、化合物半导体等市场,市场空间持续拓宽;2)减薄设备:12 英寸超精密晶圆减薄机Versatile-GP300,满足3D IC 对超精密磨削、CMP 及清洗的一体化工艺需求,在客户端验证顺利,并于2023年5 月向集成电路龙头企业成功出货,填补了国内芯片装备行业在超精密减薄技术领域的空白。同时,公司开发的针对后道封装领域的12 英寸晶圆减薄贴膜一体机已取得某集成电路封装测试龙头Demo 订单;3)清洗、膜厚量测等设备:首台12 英寸单片终端清洗机出机发往国内大硅片龙头企业进行验证,核心技术指标已满足客户要求。FTM-M300DA金属薄膜厚度测量设备已实现小批量出货,已在高端制程完成部分工艺验证;4) 后服务:随着公司CMP 设备保有量的不断攀升,耗材零部件、7 区抛光头维保服务等业务量也会相应提升,关键耗材维保及技术服务将成为公司新的利润增长点;5)晶圆再生:已实现双线运行,大幅提高了再生工艺水平和客户供应能力,获得多家大生产线批量订单并实现长期稳定供货,有望持续放量。
盈利预测与投资评级:考虑到设备交付节奏,我们维持公司2024-2026年归母净利润为10.9/13.8/15.8 亿元,当前市值对应动态PE 分别为28/22/19X,基于公司较高的成长性,维持“买入”评级。
风险提示:下游资本开支下滑、美国制裁影响、新品产业化不及预期。更多精彩内容,请关注公众号:精品公式指标
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