银轮股份(002126)：业绩预告同比高增长 北美板块扭亏为盈

事件：7 月9 日，公司发布2024 年半年度业绩预告，2024 上半年公司实现归母净利润4.0-4.2 亿元，同比增长40.12%-47.12%，实现扣非归母净利润3.5-3.7亿元，同比增长35.36%-43.09%。预计Q2 实现归母净利润2.08-2.28 亿元，同比增长30.8%-43.4%，预计Q2 实现扣非归母净利润1.71-1.91 亿元，同比增长15.5%-29.1%。

各业务板块配套份额和配套价值提升，海外经营体盈利能力明显改善：

    　　上半年公司克服了原材料上涨，海运费上升等不利因素，实现了业绩预增。

主要原因为：1）全面深化变革，推进夯实基础、降本增效、改善提质、卓越运营，逐步取得成效。2）进一步加快完善绩效考核评价体系，对效益提升加大奖励力度，激发员工积极性和创造性，加快效益提升。3）海外经营体盈利能力明显改善，尤其是北美板块实现同比扭亏为盈。4）各业务板块配套份额和配套价值提升，拉动订单持续增长。

三重曲线业务齐发力，助力业绩持续增长：1）在商用车非道路方面，公司继续保持产品的技术领先优势，确保继续提高国内市场份额，运用全球属地化优势，加快拓展国际业务；2）在新能源热管理系统方面，围绕1+4+N 的产品体系，确保前端模块、空调箱模块、电子芯片冷却模块等产品领先地位，拓展新能源商用车及非道路工程机械热管理系统、热管理集成模块和关键零部件的应用，加大电子电控等核心技术和新冷媒系统产品技术的研发投入；3）在数字与能源热管理方面，以汽车热管理技术优势赋能储能、变电、超充、数据中心等领域，实现技术性能、制造成本、产品质量方面的竞争优势，目前数据中心服务器液冷业务已实现客户零的突破，储能超充液冷机组业务不断壮大。

    　　投资建议：我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润8.33/11.66/15.00 亿元。

对应PE 分别为17.25/12.32/9.58 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：液冷技术发展不及预期；新能源汽车零部件降价；下游客户产销量不及预期。